NBN降价会为Telstra Corporation Ltd的股东带来收益吗？

领先的电信股的四面楚歌的股东们可能想知道NBN的大幅降价是否会为该行业提供急需的圣诞节礼物，这似乎是S＆P / ASX 200（Index：^ AXJO）上唯一的行业（ ASX：XJO）今年将以红色亏损。

它不是一个漂亮的景象。在过去的12个月中，电信服务行业的价值缩水了近四分之一，这在很大程度上要归功于行业重量级的Telstra Corporation Ltd（ASX：TLS）。

但是我们不能只怪Telstra。其规模较小的竞争对手也表现不佳。您只需要查看Vocus Group Ltd（ASX：VOC），尽管TPG Telecom Ltd（ASX：得益于该股最近的反弹，TPM也许只能在收支平衡时收盘。

NBN正在削减向电信运营商收取的向全国宽带网络注册客户的费用，以鼓励家庭升级到更快的互联网速度套餐（即50Mbps和100Mbps服务）。

50Mbps服务的批发成本将下降约27％，而更快的服务将下降约10％。

更重要的是，NBN将为连接到其网络的每个用户的容量增加一倍，并减少向代理商收取的费用，以增加该容量，使其超出NBN提供的容量（称为CVC）。

业界一直希望完全删除CVC，但这不太可能发生，因为它将使NBN面临与成本猛增有关的许多风险。尽管如此，改进CVC和标准容量的举动是个好消息，因为此问题是消费者对互联网速度缓慢的众多抱怨的背后。

对于消费者来说，这是一个明显的胜利。问题在于，鉴于NBN定价结构，该行业一直承受着巨大的利润压力，因此这对我们上市的电信运营商的收益是否有利。

不幸的是，这并不是万灵药，因为许多分析师得出的结论是，NBN的定价改革不会产生很大影响。

瑞银（UBS）进行了估算，估计如今每个NBN客户的Telstras毛利率（以美元计算，包括回传和间接费用成本）均处于“ 30年代”低位。

按照修订后的NBN定价结构，Telstra可以选择三种行动方案之一。首先是降低50Mbps套餐的零售价格，以保持每个订户相同的毛利率。

第二个选项是增加每个用户的CVC设置，第三个选项是将两者结合使用。

“我们认为第三个选择是最有可能的-我们估计，Telstra可以将每用户CVC提高50％，并在50Mbps计划下将零售价格降低8-10美元，并且仍然为每个用​​户带来大致中立的毛利率，”他说。经纪人，对该股给予“中性”建议，目标价为3.73美元。

麦格理还认为，这种变化不会对转售商的利润产生长期影响，尽管他们现在有机会向客户推销更快的互联网速度套餐。这可能会导致收入的增量增加，但Telstra和“朋友”之间的激烈竞争可能会削弱任何实际收益。

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