Hindustan Unilever Rating - 卖：输入价格通胀是一个逆风真的

在我们的假设上，输入价格上涨的投入价格通胀是一款令人漏出的循环，当前输入篮子接近十年高水平。这提出了对赫尔边缘的关注，但我们看到了一些抵消因素，如产品混合规范化（发布后），产品价格上涨和运营杠杆福利。虽然赫尔将能够在很大程度上维持EBITDA利润率，但这项认股权证削减了4-5％，尽管超过21-23E的增长率为14％+;买。

输入价格通货膨胀：HUL的广泛投资组合使得难以跟踪输入价格通胀，但我们的RM指数在十年中指向最高水平。在棕榈油，茶叶和原油衍生物的情况下，通货膨胀特别高。这意味着未来几个季度对于对输入成本前方的循环将是艰难的。