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分析师角:在SBI人寿保险上维持“购买”,TP在RS1,000

2022-05-09 15:33:04来源:

SBILIFE报告了零售和团体保护的强烈保护趋势,而ulip的趋势仍然温和。1HFY21 VNB利润率在提高业务组合的支持下,持续持平为18.8%(1 QFY21中的18.7%)。持久性改善了群组,在第61个月内看到的最高改善(在1HFY21中的640bp达到60.9%),这有助于更新业务。该公司继续保持成本领导,总费用比率下降至7.7%(同比增长约220bp)。2QFY21股东专利民达同比增长131%至〜300亿卢比(在线)。总体而言,我们预计斯银行将在2012-23E中提供17%的VNB增长。我们进一步预计VNB利润率将改善〜21%,并经营Roev通过200y23e维持〜18%。维持“买”。

SBILIFE同比净溢价27%,单一溢价增长71%,同比增长28%,同比增长28%。持久性在群体(禁止第49个月)上有所改善,25/61月,1HFY21同比增长140点至340bp。在2QFY21中,猿总数逐年下降3.2%(1HFY21同比下降15%)。这一在唯一的储蓄业务上持续下降了15%,ulip同比下降了13%。因此,ulip的份额下降到〜60%(v / s 66%在2qfy20中)。另一方面,通过零售和集团保护,保护增长在70%同比上持续增长。总体而言,保护份额在2QFY21中提高到12.5%(v / s在2季度的7.1%,201.2季度2010年的8.9%).VNB实际税率的利润率提高到18.8%,主要由零售保护增加而导致。但是,绝对VNB同比下降了2%(1HFY21在〜12%〜12%)。根据有效的税率,VNB利润率为20.2%,而绝对VNB同比下降5%(1HFY21同比下降15%)。