靛蓝评级：推荐“卖出”Rs925的修订公允价值

Indigo报道了比预期的Q4FY20薪水更高的Q4FY20收益。然而，Q4结果在近期不确定性的背景下不是非常相关。我们预计为FY21E的大量损失预期较长的恢复。需求复兴缺乏清晰度推动我们的“卖出”评级。向3月2022E滚动到3月2022E的修订公允价值为925卢比（早期900卢比）。

Indigo报告了一个体面的季度，收入击败了我们的估计数13％，越来越高的RPK，产量增加7％。总体收入较高，预测950亿卢比。然而，由于较旧的A30Ceo飞机的维护费用更高的维护费用，费用仍然提升，并且桶外燃料外汇增加了19％的Y-O-y，导致400亿卢比的EBITDA。尽管收益率良好，但损失了280亿卢比（不包括外汇亏损）代表Indigo Q2FY20面临的困难操作环境，主要是由于NEO交付缓慢。