Bharti Airtel Rating：保持“购买”Rs710的目标价格更高

2019年12月和健康的4G订户中的价格徒步旅行增加了改进的ARPU，这反过来导致EBITDA增加。然而，CAPEX将Q-O-Q加倍至11,300亿卢比，导致操作FCF转向负。此外，利用QIP金额来部分支付农业负债。我们在很大程度上维护了我们的FY21E综合的EBITDA估计，ARPU在有利的4G用户混合上增加8％的ARPU。在一些关税增加之后，我们将FY22E EBITDA增加5％，随着ARPU的增加，增加14％。

由于印度无线业务强劲，综合收入/ EBITDA在IND-AS IND-AS 116的基础上升到8％/ 10％Q-O-Q（内联）至1,7,720卢比/卢比10,200亿卢比。EBITDA利润率扩大了80 bps至43％。由于较高的利息成本（上涨11％Q-O-Q）和卓越的费用，报告净损失为5,240亿卢比。