亚洲涂料评级：减少;四分之一锯适度地铁

APNT报告，通过低双层体积增长的国内装饰涂料中的3％Y-O-Y生长，暗示了实现的800-900 BPS下降;产品混合的恶化可归因于APNT的增强焦点和经济部门相关的股份收益。盈利能力跟踪RM Tailwinds和Right LaSH的费用很好。我们将2012-222022-22E收益修剪2-4％，翻转并修改基于DCF的FV至RS 1,825（从1,800卢比）暗示45倍的收益。

收入增长放缓，其他费用紧张皮带保护边距