Adani港口：中立 - 错过结果，但卷Outlookbetter

收入在29卢比（+ 3％Y-O-Y调整的资产销售收益为4.3亿卢比）符合我们的估计，但低于RS30.5 BN的共识。ADJ.08 BN（-23％Y-O-Y）的adj EBITDA比我们/缺点估计低3％/ 13％。核心EBITDA裕度为63.8％低于我们的估计值65.5％。我们认为，低于我们估计的港口销售和在Adani物流利润率（非上市）的估计销售和小姐是小姐的主要原因。Forex翻译损失为Rs1.45 BN广泛符合我们的Rs1.46 BN预测。由于原油（更高边缘更高）的较低份额，货物混合物在9MFY20 VS FY19中略有不利。