股票角：L＆T上的“买入”，宏观逆风有animpact

我们已重新审视我们的订单流入假设对Cahex削减的风险以及Maharashtra在国家政府改变后颁发的订单奖励的可能拖延。L＆T对CENTER的CAPEX的敏感性非常有限，因为它形成了订单簿的20％，道路，铁路和防御有限。我们的整体订单流入假设为FY20 / FY21的9.6％/ 10.8％，核心E＆C订单流入增长估计为5.2％/ 8.8％。

在执行中的小近期打嗝可能无法裁定，超出经济放缓和大选，L＆T的核心E＆C国内业务在1HFY20中目睹了16％的增长。但是，我们记得〜160卢比，有关安得拉邦和孟买沿海公路项目目前正在缓慢移动的价值。此外，由于国家选举和延迟形成新政府，我们怀疑马哈拉施特拉邦的施工活动近期放缓。由于较低的流入假设和近期风险进行执行，我们将降低19-212财年较早14.1％的12.4％。2HFY20核心E＆C的询问率为12.8％。