Torrent Pharma评级：维持“购买”Rs2,200的目标价格

管理层仍然对品牌仿制商（印度和巴西）提供双数增长，并期望德国在FY21和美国在FY21中的FY22中来自FY22的增长复苏。专注于（1）通过引入线扩展和新组合，通过新的推出和扩大较小品牌来提高印度制定销售增长; （2）通过FCF生成减少净债务，因为它将在FY21结束时减少净债务/ EBITDA至1X（目前在2.15倍）。

鉴于强劲的EPS生长能见度（〜18％CAGR超过19-22E），卓越的回报率（同龄人的ROCE超过25％的AVG 17％）和质量管理（优越的资本分配和执行），我们维持“买入”评级对于目标价（TP）的目标价格（16x H1FY22E EV / EBITDA）暗示ADJ EPS（前摊销）对〜23x的目标P / E较早的Rs 2,000（15倍）。