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股票角:Ambuja PENCEDS上的“中立”,季度表现错过了

2022-03-28 13:33:04来源:

水泥销量为5.3mmt(-4.2%的Y-O-y)较弱(低于我们估计的1%)。我们注意到,对于Ambuja的子公司(ACC,ACC),水泥销售额下降了2%Y-O-y。我们认为繁重和延伸的季风以及洪水在Ambuja的主要市场(上,比哈尔,马哈拉施特拉邦和古吉拉特邦)在较弱的卷后面。

> 251卢比/袋子(+ 5%Y-O-Y,-2%Q-O-Q)的混合实现比我们的估计高2%。水泥实现下降6 /袋至卢比/袋/袋(-2%Q-O-Q)。由于南方的低存在(价格削减更高),ACEM的实现跌幅低于ACC(-5%QoQ)。>每单位运营成本升高7%,升高于我们的估计后7%每单位电力和燃料成本(+ 10%QoQ)和内部运费(+ 15%Qoq).N,虽然报告的收入提前1%,但报告了EBITDA,达到4.4亿卢比(+ 23%同比, - 37%的QoQ)低于我们估计的17%,主要是由于成本更高。> 841 / t(-30%Qoq)的混合EBITDA裕量比我们预期为997 /吨。核心EBITDA利润率(不包括其他营业收入)的707 / T也下降了35%Qoq。>类似于ACC,ACEM目前正在评估薪酬较低的公司税率的选项,但继续持续Q3CY19税率。>据报道,帕特2.3卢比(+ 31%同比, - 43%Qoq)估计估计为20%。> 9Mcy19卢比的6.4卢比的独立EP为我们的CY19F EPS的73%。9Mcy19综合每股7.6卢比为74%的CY19F综合eps。