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分析师角:维持ITC上的“买入”,目标价格在RS336

2022-03-16 17:33:06来源:

ITC的Q1FY20净收入,EBITDA和PAT增长分别为5.8%,同比增长了5.8%,同比增长8.7%和12.6%。卷烟体积低于3%同比(基础1.5%),低于我们和街道的估计。

eBit保证金扩张,经过三分之一的压缩后,令人振奋的香烟eBit率跳跃145bps同比,可能较高的烟草叶价格和胶囊过滤器更高的胶囊过滤器。Q1FY20号码反映ITC(80%的体积和85%的价值份额)坚定不移地关注从非法卷烟中收回失去的地面,因此价格徒步旅行。FMCG的收入增长在宏观经济放缓的背景下柔软,但EBITDA保证金连续第五季度持续扩大(同比增长145bps)。我们预计卷烟中的价格升级与FMCG业务的持续保证金扩张相结合。维持“买”。