塔塔钢等级：抓住;欧洲拉下来Q1Performance

Tata Steel（TSL）强调了共识预测，报告了Q1FY20 EBITDA中的17％Y-O-Y收缩。关键亮点：（i）RS 12,764的独立EBITDA / T广泛排队。（ii）塔塔钢铁欧洲（TSE）EBITDA / T萎缩96％Y-O-y至Rs 273。（iii）即使按成本的成本，德拉莫拉德仍然是优先事项。继续前进，我们预计国内业务将保持相对弹性（EBITDA：RS 12,000 / T），但TSE正在盯着艰难的时期。对目前低钢材价格和需求前景的修理，我们将2012 / 21E的HRC价格降低5％/ 2％，击败EBITDA 13％/ 2％。在不变的6.3X FY21E EBITDA上维持“HOLD / SP”，并在不变的出口上进行RS 430的RS 430（早）的目标价格。

TSE令人失望，Outlook Somber