轴银行额定值/保持 - 稳定的核心操作性能

Axis Bank（Axis）Q4FY19收益的特点是稳定的核心运营性能，交付跨管理目标变量反映在加强存款特许经营，提高运营效率和保守条款。关键亮点：（i）稳定的NII生长（> 20％）以及强烈的费用增长（增长23％）和控制的OPEX（上10％）导致强大的核心盈利能力; （ii）> 20％的押金增长值得称赞（尽管较高，以较高的成本和倾斜TD），表明成长准备; （iii）资产质量改善持续保守拨款政策（额外的“13亿元规定”）。键变量：（i）NIM改进的有限杠杆; （ii）SAOD SA生长。

虽然H2FY19表现和可信的路线图提升ROE令人鼓舞，但我们认为执行将是至关重要的。该股票以2.3X FY21E P / ABV交易，广泛改善ROE的近期改善。保持持有“754（前面的”737（早）的修正目标价格，因为我们向前推进了一个季度。削减压力压力