在SRF上维持“买入”，目标价格为2,160卢比

来自SRF FY18年度报告分析的关键外卖：1）FY19在FY19的企业跨国公司积极收入增长前景令人鼓舞; 2）在2018财年的9个分部收入达到的4个中，尽管新的CMS植物的调试令人惊讶，但氯化溶剂收入均下降; 3）它开展了13亿卢比（其中72％或9.4亿卢比的CPB）支配资本资本，并应援助2019财年的收入增长，因为SRF在农业化学品行业中看到绿色芽; 4）预计在FY19期间委托三种特种化学品中的植物，包括CGMP植物; 5）净债务上涨8亿卢比至2018财年至290亿卢比（3.23倍净债务到EBITDA）看起来光明，但能力利用的增加应该有助于杠杆化。

我们将EBITDA估计分解为FY19 / FY20的2.8％/ 0.1％，目标价格为2,160卢比，因为我们将1.0x EV / EBITDA多倍降至7.0倍以获得技术纺织品及包装薄膜上升。保持购买。在CPB中，只有Ref-Gas收入在2018财年增长;但SRF在FY19的细分市场仍然是积极的。在2018财年，SRF的化学和聚合物（CPB）收入增长受到特种化学收入浸渍5.7％，工程塑料下降2.9％，令人惊讶的是，尽管CMS工厂调试，氯化溶剂收入也下降了19.7％。Ref-Gas Readues强劲29.1％。