用tp短发的印度国联合利华维持“买入”

坚实的全面表现（跨领域的广泛增长），强大的保证金扩张（尽管今年加强了A＆P花费），行业领先的营运资本职位，急剧上涨，FCF急剧跳跃（同比增长42％）和900个BPS在Roe同期跳跃是HUL FY18性能的关键亮点。

我们将继续对HUL的改进交付的一致性留下深刻印象（2018财年连续第七年的高位和保证金改进），并看公司坚实的市场上的执行，强大的创新机械和无情地关注投资组合优惠和市场发展作为关键的结构司机。虽然估值是丰富的，但我们相信亨鲁尔的强大和卓越的盈利质量值得高额多重。保留我们的购买评级，TP不变。