在UltraTech水泥上维持“买入”，TP为Rs4,960

UltraTech Cement's（UTCEM）Q4FY18 EBITDA为1,700亿卢比（同比增长33％）高于我们/共识的估计，主要引领于预期的水泥实现。由于销售和市场组合的变化，混合实现增加了2％的Qoq vs估计我们对平面实现的估计。总费用/ TE同比增长5％，符合我们的估计。

因此，EBITDA / TE在RS 922 / TE（I-SEC：797卢比/ TE）。总体积同比增长31％至18.5mnte。