在康明斯印度修改“买入”，TP为RS862

我们预计康明斯印度能够在19-20财年间CYGR（FY18E抵抗FY18E的平坦同比增长）的增长，因为在工业需求和提高出口市场经济展望（尚未产生的经济影响）由管理层确认）。继续努力实现成本合理化（通过价值工程努力维持毛利率）和运营杠杆将能够在很大程度上抵消成本通胀。我们看到边缘恢复2015-16财年（仍然远远超过以上超过18％以上的峰值），与管理层的观点一致。

高端房地产项目和机场等项目的恢复，高层复合体对发电部门至关重要。但是，我们的2018-20财年盈利估计条例是基于工业和分销部门的Uptick，并运营杠杆LED保证金复苏。在股票价格最近的纠正之后（2月份以来，股票下跌3％，同比超过26％），估值在21.9倍的2012财年收益中变得有吸引力。