在Torrent Pharma上维持“买入”，TP为Rs1,570

由于美国商业的大量14.2％，洪流制药（TRP）在3季度18年度提供了较低的表现。其报告的销售额和EBITDA同比增长2.4％，同比增长13.6％，分别为R1,480千万卢比和R360千万卢比。由于重新衡量延期税（美国税法的变化）和未审议的收购的一次性影响，专利委员会委员会对R58 Crore表示下降75％，调整，由于更高的折旧和利息成本，专利申请优于8％同比下降了8％。值得注意的是，TRP的巴西和德国销售额同比增长了22％和18％，同时调整GST-LED会计变革的后期，其印度业务同比增长16.5％（Ex-Unichem同比13％）。其毛利率同比增长561个，而EBITDA利润率同比增长241bps，而且由于产品组合更好，同比增长24.3％。

展望未来，我们预计TRP的销售额，EBITDA分别与CONGER分别为14％，17％和12.5％的CAGR，而EBITDA保证金预计将通过197bps将197bps提高至2010财年至25.5％。滚动我们对FY20E的估计，我们维持了对股票的购买建议，其预测目标价格为1,570卢比（早于1,450卢比）。