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在Torrent Pharma上维持“买入”,TP为Rs1,570

2021-10-11 08:33:18来源:

由于美国商业的大量14.2%,洪流制药(TRP)在3季度18年度提供了较低的表现。其报告的销售额和EBITDA同比增长2.4%,同比增长13.6%,分别为R1,480千万卢比和R360千万卢比。由于重新衡量延期税(美国税法的变化)和未审议的收购的一次性影响,专利委员会委员会对R58 Crore表示下降75%,调整,由于更高的折旧和利息成本,专利申请优于8%同比下降了8%。值得注意的是,TRP的巴西和德国销售额同比增长了22%和18%,同时调整GST-LED会计变革的后期,其印度业务同比增长16.5%(Ex-Unichem同比13%)。其毛利率同比增长561个,而EBITDA利润率同比增长241bps,而且由于产品组合更好,同比增长24.3%。

展望未来,我们预计TRP的销售额,EBITDA分别与CONGER分别为14%,17%和12.5%的CAGR,而EBITDA保证金预计将通过197bps将197bps提高至2010财年至25.5%。滚动我们对FY20E的估计,我们维持了对股票的购买建议,其预测目标价格为1,570卢比(早于1,450卢比)。