轴率Mahindra Logistics Asbuy

Mahindra Logistics（MLL）是印度最大的第三方物流（3PL）/供应链管理（SCM）公司之一，但它仅占印度SCM行业的6-7％。正如我们预期的主要业务在GST下转向有组织的球员，我们认为MLL有一个长长的增长跑道：与同龄人（在汽车部门主导）不同，MLL在高增长的非汽车垂直（如E-Comm，Enginal，FMCG，Pharma等）上突出了泛印度的存在（共计占SCM收入的40％; 59％在FY20E） 。与商业伙伴（运输/仓储1,000多人）的强大关系有助于在资产光线模型上运行。这与技术集成相结合，使其能够提供定制的解决方案。专注于非汽车和减少对M＆M集团业务的依赖，应该有助于保证金;但是，我们不考虑任何改善，因为我们预期MLL重新投资收入增长。预计凭借MLL通过可信管理支持的强大定位，预计估值是持续的，可提供增长寿命，并且可能产生25％+ ROCE /免费现金流量。发起覆盖范围，购买和525卢比的TP。

MLL已成功地将其成功的汽车SCM解决方案成功，以电子商务，FMCG，Pharma，工程等非汽车垂直。专注于大型收入为客户提供73％的收入超过15-17财年。这是由电子商务的收入增长的> 4倍的推动，而其他垂直在同一时间框架上升高了〜63％的复合体。前20名客户在2017财政年度更好的客户挖掘和新客户端添加到促进增长的新客户端，以推动增长的新客户。我们相信跨越非汽车垂直的新客户以及对非汽车垂直的新客户提供更高的业务，将帮助MLL记录40％ CAGR在2012年 - 20年度非汽车业务。