后市研判趋中性 公私募股票仓位同处低位

A股市场近几个交易日持续震荡。来自多家第三方机构的监测数据显示，现阶段公募、私募两类机构投资者的A股仓位整体徘徊于年内偏低水平，这也在一定程度上解释了近期股指上攻势头不强的原因。此外，综合多家一线私募机构的最新策略观点，当前头部私募机构对于A股多空研判整体趋于中性。

公私募仓位双双下滑

8月30日最新发布的公募基金仓位测算周报显示，前一交易周(8月23日至8月27日)，公募偏股型基金(含股票型和标准混合型两类)微幅加仓0.34个百分点，截至上周五(8月27日)收盘时的仓位水平为66.12%，尽管较前一周有所上升，但整体仍处于今年年初以来的年内相对低位。历史数据显示，2020年最后一个交易日及今年第一季度末，公募偏股型基金的平均仓位水平分别为68.82%和68.44%。

在私募机构A股仓位水平方面，国内某第三方机构最新公布的股票私募基金仓位监测数据则显示，截至8月20日收盘时(由于信披合规等原因，私募产品净值数据显著落后于公募产品)，国内股票私募机构的平均仓位为77.71%，环比前一周出现连续第二周下降，并已降至今年以来的绝对低位。

从不同规模私募仓位指数来看，近几周规模在20亿元以上的股票私募机构仓位下降较为明显，其中百亿级股票私募机构减仓幅度最大，50亿元至100亿元规模组别的股票私募则整体维持了较高仓位。

股指研判维持中性

在公私募两类机构股票仓位同步低企的背景下，对于A股市场股指的短中期研判，目前多家一线私募机构总体以“震荡”“中性”的展望为主。

石锋资产表示，展望A股后市，政策拐点尚不明朗，美联储购债缩减预期整体逐渐增强，并对全球资本市场带来持续压制。综合考虑到工业原材料价格总体依然处于高位，目前从A股资金面和上市公司业绩层面，仍未能看到明确的市场向上信号。总体而言，石锋资产认为，在现阶段及下半年经济增速可能放缓的周期中，A股市场大概率会走出一轮震荡行情，个股结构性机会和结构性风险将会并存。

名禹资产表示，目前美联储在缩减购债的最新政策立场上相对偏“鸽”，而国内经济增速或面临一定边际温和下降的压力。在此背景下，后期结构性的财政和货币政策有望逐步发力，A股市场总体预计将呈现指数震荡、结构性行情延续的运行特征。

龙赢富泽资产称，近期经济数据的同比增速和环比增速略有放缓，A股主要股指表现为宽幅震荡走势。市场下行风险有限，在货币宽裕预期不变的背景下，外盘波动及海外消息面因素，不会影响A股运行的根本逻辑。

此外，尽管近期新能源车、半导体等人气行业在一定程度上已经令部分投资者“审美疲劳”，但一线私募在当下的市场应对上，依然维持了“强者恒强”的掘金思路。名禹资产表示，当前该机构重点关注消费、科技、光伏、新能源车、周期五大板块。于翼资产表示，从已经披露的2021年A股半年报业绩来看，新能源与科技行业仍维持高景气增长，当前科技产业投资机会依旧值得持续关注。