军工“集采”也要来了？陆军倡议书引发大讨论 军工板块接下来怎么走？

“每一分钱都花出最大效益，坚持精打细算、管控成本，切实挤足管理环节不必要的”水分“，打破”肥水不流外人田“的行业壁垒，大批量阶梯降价…”这是近期一份陆军装备部倡议书上的内容关键词。

8月21日，陆军装备部发布《关于加快推动陆军装备高质量高效益高速度低成本发展的倡议书》，提出大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优。

正是这一份文件，引发了大家对军工板块“集采”的大讨论。军工“集采”要来了？

事实上，军工自诞生起在我国一直都是集中采购模式，此次的《倡议书》的核心并不在于此。

《倡议书》指出，生产采购环节要管好链条，强化供应链管理和生产成本控制，大力推开原材料竞价采购、分系统竞争择优、大批量阶梯降价，多点挖潜、控价让利，通过精益管理实现价格整体最优；列装使用环节要统筹降价，探索推开“研产供修管”一体化维修保障模式，实施维修保障经费定额拨付，倒逼设计、制造和生产环节就关注维修管理问题，进一步强化质量意识、服务意识和成本控制意识。

会有什么影响？

军工“集采”会像“医药集采”一样被大幅砍价吗？答案是：会。

影响程度如何？业内分析人士指出，军工和医药不同，军工是重资产，重技术，重设备类企业，所以不可能出现像医药这么大规模的集采压价行为。而且我国军工一直都是集中采购，因此影响不会像医药集采那么大。

目前，我国航空领域已经实行大单采购模式，军工领域投资人士指出，下游主机厂具备强大的话语权和产业链地位，会显著受益于采购模式+定价机制改革，至于中上游产业链的影响需要区别对待，对于具备核心技术优势，产品具备稀缺性的方向，采购价格基本不会有影响，如高温合金钢。目前受影响的主要是两个方向：碳纤维材料和机加工，相关公司的毛利率均有所下滑。但由于军机放量显著，相关上市公司基本实现以量补价，收入和利润影响有限。

军工板块创半年新高

国际安全形势恶化、国防建设与经济发展不匹配、海外利益维护需求以及区域治安贡献不足等因素导致我国国防压力上升，国防建设的紧迫性和必要性显现。

在经过一段时间沉寂后，军工板块自5月中旬以来持续走强，期间国防军工指数大涨35%。8月以来，军工板块继续上攻，站上A股C位。8月23日，军工板块创出了半年来新高，指数较年内低点上涨近50%。

对于军工板块近期走势，部分公募基金经理认为，基本面向好是板块持续上涨的主要决定因素，长期看好该赛道优质企业投资价值。

截至7月30日，军工板块已有10家上市公司发布2021半年度报告，这些上市公司归母净利润均实现同比增长或扭亏。在兴业证券全球首席策略分析师张忆东看来：“现在的军工很像前两年的新能源车，或者再往前的新能源。”

兴业证券指出，当前军工板块持续升温，核心因素在于需求饱满、业绩强劲、估值低洼，横向比较同处高景气方向的新能源车，军工板块长期成长确定、相当一批标的2022年PE位于20-40倍之间，未来3-5年年化业绩增速在30-50%甚至更高。

华西证券军工行业首席分析师陆洲在今日的直播中表示，未来军工板块市场容量和军工股市值会是稳步扩大的趋势，最终实现国防实力和经济实力相匹配。军工板块从主题投资向价值投资转变的核心点在于军民融合，军民技术的衍生、延伸和军民一体是支撑未来军工发展的长远逻辑。

陆洲指出，整个军工产业链的景气度传导约有一年的时间差，基本上呈现出错落有致、此起彼伏、节奏明显的顺序，目前正处于景气度从上游往下游传导的中间阶段。对于军工板块的估值问题，陆洲表示，目前军工板块的估值仍是被低估的，基本不存在泡沫。

公募提前布局

早在今年二季度，部分公募基金就提前布局，新进或增持了部分军工股。

数据显示，国投瑞银国家安全灵活配置混合在二季度进一步增持了航发控制，持股数量3020.04万股，相较一季度时的1300.84万股，增持了1700万股。同时，在二季度新持有该股的还有华泰柏瑞积极成长混合、兴全汇享一年持有期混合等基金。

国投瑞银国家安全灵活配置混合二季度还进一步增持了中直股份，在一季度1353.13万股的基础上，再度买入了178.67万股至1531.80万股。同时，相较一季度的被10只基金持有，二季度中直股份被15只基金持有，包括万家臻选混合、景顺长城量化精选股票、博时恒盛一年持有期混合等基金。不过，董承非管理的兴全趋势投资混合一季度时持有969万股中直股份，但在二季度全部卖出。

二季度获得公募基金大举增持的还有中航沈飞和航发动力。对于中航沈飞，合并同基金公司旗下基金来看，富国基金旗下共有8只基金持有，相较一季度的2893万股增持至3432万股；易方达基金也在二季度对该股进行了增持，从一季度的1269.10万股增持至1852.17万股；国投瑞银基金、华夏基金、国泰基金、鹏华基金等多家基金公司也都对该股进行了增持。

公募对于航发动力的分歧则较大，二季度被部分基金减持，但同时也有基金加仓该股。在减持方面，该股在二季度被富国基金减持了1000多万股，国泰基金减持了300多万股。与此同时，朱雀基金、鹏华基金等则纷纷增持航发动力股份。