机构资金逆市加仓 “成长+景气度”逻辑获青睐

作为机构投资的风向标，权益ETF(股票ETF和跨境ETF)市场再现“大跌大买”的操作。本周前两个交易日中，虽然A股迎来震荡调整，但是，资金借道权益ETF大举买入143亿元。此外，北上资金在连续三个交易日净流出后，7月28日净流入80.52亿元。

浦银安盛基金预判，外围市场扰动并不改变A股市场中长期走势，A股整体宏观基本面、流动性、景气赛道产业趋势等未发生根本性改变。在风险短期释放后，对于未来的A股投资，浦银安盛基金仍持谨慎乐观的态度，预计A股将延续“重成长、关注行业景气度”的投资逻辑。

青睐中小盘和高景气度行业

分结构看，宽基指数中，中证500ETF、双创50ETF等中小盘和科技成长风格的宽基指数获得资金的净流入，上证50ETF等大盘蓝筹风格的宽基ETF遭遇净卖出。

其中，中证500ETF吸金最多，两个交易日净流入资金33.81亿元，基金成交量也明显放大。南方、华夏、易方达、广发、天弘等公募基金旗下的中证500ETF悉数出现净流入，全市场23只中证500ETF净买入资金达38.55亿元，成为过往两天吸金最为明显的宽基指数。

同时，华夏、易方达、南方基金旗下的双创50ETF，也在双创ETF两天跌约6%时，各自吸金超过5亿元，逆市抄底的现象明显。宽基的净流出标的中，上证50ETF净流出8.6亿元，前两个交易日跌幅为6.85%。

针对资金整体逆市净买入的现象，北京一家大型公募股票ETF基金经理表示，这波股市下跌中，受益于估值优势和中小上市公司业绩向好，以及市场由价值蓝筹转向中小盘市场的风格切换，中证500ETF出现明显的资金净流入；同时，双创50ETF作为上市不久的热点产品，代表了中小盘成长风格、科创板和创业板龙头股的指数，也在指数下跌时，为投资者带来了更好的买入时点，相关基金公司的产品也受到了资金净买入；北上资金连续3个交易日净流出后，也出现净流入态势，为市场的止跌企稳提供了支撑。

资金理性操作

行业板块中，券商、恒生科技、白酒、光伏、医药等低估值或跌幅较大的板块获得资金青睐，部分前期涨幅较大的芯片、军工ETF则被获利盘减仓，部分投资者“落袋为安”。

其中，近两日估值偏低的券商ETF，以及两天跌幅逾13%的恒生科技ETF等产品，本周前两个交易日都吸金超过5亿元，抗跌和低估值的股票ETF被资金逢低扫货；包括芯片ETF、5GETF、半导体ETF等在内的品种，则遭遇资金净流出，资金“获利了结”的心态浓厚。

“芯片、军工都是前期涨幅较大的行业，在近期股市暴跌、投资者情绪快速降温的背景下，部分获利盘减仓‘落袋为安’，是比较理性的操作。”上述北京大型公募股票ETF基金经理表示，受益于芯片短缺，半导体市场的景气度处于高位；军工企业的股价，由行业发展前景、生产经营状况、经营业绩等基本面因素决定，在未来军工行业增长确定性的背景下，行业存在较大成长空间，虽然短期遭遇资金净流出，但板块的中期配置价值仍然值得期待。

“随着全球半导体需求持续高涨，半导体行业景气度持续向上，但行业贝塔的边际力度呈现逐渐减弱的态势。”博时基金权益投资主题组基金经理肖瑞瑾称。

华南一家基金公司表示，近期教育、互联网等监管政策的变化，抑制了A股的风险偏好，股市出现了明显回调。但从资金交易方向看，科技成长板块，以及中小盘风格的股票ETF继续受到资金青睐，部分跌幅较大的消费、医药等板块也迎来了“抄底”资金。整体来说，资金还是投向了中报增速较高而且景气度向上的指数产品，是一种理性的操作方向。