皮海洲：基金规模创新高能否推动股市？

近日，中国基金业协会披露了5月份公募基金数据，截至2021年5月底，我国境内共有基金管理公司135家，其中，中外合资公司44家、内资公司91家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司共13家、保险资产管理公司2家。上述机构管理的公募基金资产净值合计22.91万亿元，继4月的22.51万亿元之后再创历史新高。

基金规模再创新高，这对于股市来说，终归是一件令人振奋的事情。毕竟股市行情的向上发展，离不开市场资金的推动。基金规模创新高，流向股市的资金就有可能增加。所以，面对基金规模创新高的消息，有市场人士称，或有更多资金建仓入市！而不少投资者更是期待基金规模再创新高能够推动股市上涨，甚至引发一轮牛市行情的到来。

其实，基金规模创新高并不令人意外。一方面是随着基金业的发展，目前基金业正在逐步走向成熟，既表现出一定的理财能力，同时基金品种也较为丰富，可以满足不同投资者的需要；另一方面，P2P暴雷、房地产受到政策调控、银行理财刚性兑付被打破等，使得投资理财需求向投资基金转移，甚至近期银行存款利率的调整，也为基金业的发展创造了机遇，将会促使一部分中长期银行存款资金流向基金业。毕竟这次银行存款利率的调整，降低了一年期及以上期限的银行存款利率，不排除会有部分银行存款将会流出银行去寻找新的投资方向，而基金则是这部分资金的一个重要选择。

此外，基金公司基于对管理费的追求，也会积极扩大基金规模。因为对于公募基金来说，管理费是基金公司收入的主要来源，而基金管理费的收取是与基金规模相挂钩的。基金规模越大，基金公司收取的管理费就越多。因此，基金公司对基金规模的追求是永远都不会停止的，这也是基金规模能够不断创出新高的重要推动力。可以说，我国基金业基金规模创新高的脚步不会停止。

但基金规模创新高并不意味着股市行情就一定能向上发展。对于基金规模创新高这件事情，市场还需要客观对待。

其实，尽管5月份的基金规模再创新高，但实际上股票型基金的份额却是减少的，这就意味着能够投向股市的资金其实并没有增加，甚至还是减少的。以股票基金为例，5月份基金数量为1445只，较4月份的1422只增加了23只；5月份基金净值22255.84亿元，较4月份的21162.16亿元增加了1093.68亿元，但5月份的基金份额却只有13197.42亿份，较4月份的13347.16亿份减少了149.74亿份。这意味着5月份的股票基金虽然新设立了23只，但基金净值的增加主要还是股票价格上涨的结果，而整个股票基金实际上还是处于净赎回状态，以至于5月份股票基金的份额最终减少了149.74亿份。而混合基金的情况基本上也与股票基金相同。因此，与4月份相比，尽管基金规模创出新高，但能流向股市的资金却并没有增加，甚至还略有减少。

5月份的基金规模之所以能够创出新高，主要得益于两个因素：一是基金资产价格的上涨，这其中也包括股票价格的上涨。比如，尽管5月份股票基金份额减少了149.74亿份，但股票基金净值却增加了1093.68亿元，这就是股票价格上涨的缘故。二是债券基金的发行有较大规模的增长。5月份，债券基金新增了22只，债券基金净值增加了845.35亿元，基金份额增加了585.12亿份。债券基金的成功发行为5月份基金规模创新高作出了较大的贡献。而作为债券基金显然是不能流向股市的。

当然，基金规模创新高之所以并不意味着股市行情就一定能向上发展，还有一个很重要的原因，那就是基金只是目前市场上的机构投资者之一。随着股市的发展，不仅股市的规模在发展壮大，而且机构投资者队伍同样也在发展壮大，基金只是机构投资者队伍中的一员。因此，股市行情要向上发展，需要市场形成合力，需要机构投资者之间形成合力，而不单单是只看基金的脸色行事。因此，即便基金规模创新高，甚至即便真的有一部分基金流向股市，也未必就能够推动股市行情向上发展。