总体稳定！5月份CPI温和回升 猪肉价格下降23.8%

国家统计局9日发布的最新数据显示，5月份CPI温和回升，同比涨幅比上月扩大0.4个百分点。与此同时，PPI环比同比均上涨，其中同比涨幅创下近期新高。

5月份，国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，国内需求稳定恢复，我国工业品价格继续上涨。

CPI环比下降、同比上涨

数据显示，5月份CPI上涨1.3%，涨幅比上月扩大0.4个百分点。

“主要是去年价格变动的翘尾因素影响扩大所致。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称。

其中，食品价格由上月下降0.7%转为上涨0.3%，影响CPI上涨约0.05个百分点。食品中，猪肉价格下降23.8%，降幅比上月扩大2.4个百分点；淡水鱼价格上涨33.7%，涨幅扩大7.3个百分点；鸡蛋和食用植物油价格分别上涨17.6%和9.2%，涨幅均有扩大。

从环比看，CPI下降0.2%，降幅比上月收窄0.1个百分点。其中，食品价格下降1.7%，降幅收窄0.7个百分点，影响CPI下降约0.31个百分点。食品中，生猪生产不断恢复，猪肉供给持续增加，价格继续下降11.0%。

对此，红塔证券研究所所长李奇霖分析认为，5月猪肉价格同比下降23.8%，影响CPI下降约0.50个百分点。因为供给充足，而需求偏弱，目前猪肉市场供过于求。在猪肉供给持续修复的背景下，考虑到去年的高基数，预计短期内猪肉价格会继续对CPI形成拖累。

“目前生猪存栏量与能繁母猪存栏量均已修复至2014年年底的水平，生猪存栏同比与能繁母猪存栏同比均创纪录新高，预示猪肉平均批发价还将处于弱势状态。考虑到2020年6月猪肉平均批发价处于上行趋势中，预计2021年6月猪肉CPI当月同比的下行幅度要大于5月。”英大证券研究所所长郑后成对上海证券报记者说。

数据也显示，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

在郑后成看来，叠加考虑近期疫情出现反弹，预计6月CPI当月同比大幅上行概率较低。

PPI环比同比均上涨

据国家统计局数据，5月PPI环比上涨1.6%，涨幅比上月扩大0.7个百分点。PPI同比上涨9.0%，涨幅比上月扩大2.2个百分点。

董莉娟表示，5月份国际原油、铁矿石、有色金属等大宗商品价格大幅上涨，国内需求稳定恢复，我国工业品价格继续上涨。据测算，在5月份9.0%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾因素影响约3个百分点，比上月扩大0.5个百分点；新涨价影响约为6.0个百分点，扩大1.7个百分点。

从环比看，国际原油价格波动上行，带动国内石油相关行业价格上涨，其中石油和天然气开采业价格上涨1.7%，涨幅扩大1.3个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业价格由降转涨，上涨4.4%。受火电厂“迎峰度夏、增加储备”影响，动力煤需求较旺，拉动煤炭开采和洗选业价格上涨10.6%，涨幅扩大7.8个百分点。受铁矿石、焦炭等原材料成本上升影响，黑色金属冶炼和压延加工业价格上涨6.4%，涨幅扩大0.8个百分点。国际市场铜、铝等有色金属价格上涨较多，影响国内有色金属冶炼和压延加工业价格上涨4.4%，涨幅扩大2.3个百分点。

郑后成表示，展望2021年下半年，PPI当月同比大幅上行的概率较低。第一，2021年的PPI当月同比翘尾因素在5月到达顶峰之后，自6月起快速下行，对PPI当月同比形成压力。第二，2020年6月至12月PPI当月同比逐步上行，利空2021年下半年PPI当月同比。此外，从新涨价因素看，国际油价与国际铜价的上行动能犹在，而在国际油价与国际铜价上行的带动下，叠加考虑碳达峰、碳中和的大背景，预计黑色系金属还将面临一定支撑。