5月就业数据不及预期 美联储暂时不会退出货币宽松

6月4日公布的美国5月非农就业不及预期，不过失业率好于预期。

美国5月非农就业人口增加55.9万，预期增加67.5万，前值增加26.6万；美国5月失业率5.8%，预期5.9%，前值6.1%。据此前公布的数据，进入5月份，美国已经恢复了疫情以来2200万个失业岗位中的1430万个。

虽然此次的非农数据也和预期偏差较大，但与预期相比相差不到1个标准差，并且远不如上个月的巨大偏差那么明显。说明美国经济仍然在持续复苏。

工资方面，美国平均时薪从4月的0.4%上升至5月的2.0%，超出预期1.6%。

消息公布后，美股期货拉升。刚刚反弹不久的美元指数直线下挫，现货黄金大幅上涨。这表明投资者认为这样的就业增长速度将阻止美联储收紧货币政策以及加快缩减构债规模等行动。

前日公布的美国5月ADP就业人数增加97.8万，预期为增加65万，4月经修正后的数据为65.4万。美国ADP就业数据被市场称为“小非农”，是对美国非农就业人口的提前预测，这个数据使市场对非农就业数据非常紧张。现在看来可以喘一口气了。

美国近期的数据通胀上行幅度惊人，美国4月PCE物价指数同比升3.6%，超预期升3.5%，较前值2.3%大幅提高，创2008年以来最快增速，远高于美联储的官方通胀目标2%。虽然美国物价上行惊人，但是美联储和大多数专业机构都认为，此次物价上行是暂时的，因为去年同期受新冠疫情影响，通胀数据技术太低；另有一个原因是就业不行，就业太差，让物价上涨缺少基础。

最新的数据表明，美国经济正在强劲复苏，美国5月ISM非制造业指数上升至64，创1997年有数据记录以来的新高，订单积压分项指数也创历史新高。

但是这个数据出来后，持有这个观点的人可能要进一步修正判断了。这个数据出台后，美国10年期国债利率上涨1.49%，到1.615%。美元也开始大幅攀升。黄金一下子就跌了40美元。

美联储的货币政策可能要逐渐考虑退出了。

最近的最新动态是，6月2日，美联储公布，将逐步且有序地抛售通过去年疫情期间设立工具“二级市场公司信贷工具”(Secondary Market Corporate Credit Facility、缩写为SMCCF)购买的公司债投资组合。计划先处理ETF，然后在夏季开始卖出公司债，目标是在2021年完成整个出售过程。

去年12月31日，美联储停止SMCCF的操作。媒体称，截至今年5月，美联储通过该工具持有的公司债面值50亿美元，另有ETF 86亿美元，总规模很小，这部分债券抛售应该不会影响二级市场。

美联储发言人周三表示，这些资产组合缩减与货币政策无关，也不是货币政策的信号。

美联储主席鲍威尔此前也承诺，将继续每月购买至少1200亿美元的国债和MBS，以压低长期借贷成本，直到经济从疫情中进一步复苏。

不过与此同时，美联储官员的表态也有变化，6月2日，2023年才有FOMC投票权、但每次会议参与讨论的费城联储主席哈克再度重申，随着美国经济持续从疫情中复苏、劳动力市场反弹，美联储“可能是时候开始考虑放慢QE量宽买债步伐的最佳方式了”。

他表示，美联储仍计划将联邦基金利率“长期维持在低位”，但现在可能至少应该思考“开始考虑”缩减每月1200亿美元购债的选项了。

催促美联储行动的因素近日越来越多，“商品之王”原油期货价格开始加速上涨，布伦特原油涨超70美元到71.5美元，这是美元开始反弹后仍然继续上涨的价格。原油是所有价格之母，原油价格低迷是2008年金融危机后全球货币大放水没有出现通胀的最根本的原因。

不过许多分析师认为，原油上涨缺乏基础，因为相比需求的上涨，供给能力太强大了。不过这个观点商品的吹鼓手高盛并不赞同，他们说，即使关于伊核谈判取得突破，美国放开对于伊朗的石油出口制裁，伊朗石油恢复出口，他们也把原油价格看作年内突破80美元。

高盛的对于商品的预测是值得重视的，2008年前，金融危机前，高盛就是预测原油价格突破150美元的，当时没有一个国际投行赞成，结果原油在所有人的质疑声中，最终突破147美元，原油充分展露了它商品之王的风采，而与此同时史诗级别的华尔街金融危机就此爆发。

下一步大家将关注6月10日公布的5月CPI数据，这又是让市场爆炸的数据。