中金公司6月资产配置建议：经济“软着陆”可期 看好泛中国权益

证券时报网讯，中金公司指出，自3月份以来，社融增速较去年同期明显缩窄，地产开工、工程机械销售、M1的增速也同步放缓，自疫情爆发以来的投融资周期见顶回落，是年初中国股市调整的重要背景。但结合本轮信贷扩张期的特征来看，投资增长较以往类似阶段更为缓慢，房地产政策未明显放松，整体经济没有出现过热。我们认为本轮信贷的自然回落不会带来明显紧缩效应，监管层也反复强调不会急转弯。同时，疫情后消费仍在逐步回升，经济实现“软着陆”的可能性较高。这种背景将有助于中国权益资产，包括A股和离岸中国股票。A股的估值处于历史中枢水平，未来大概率将随着长期盈利增长而保持慢牛走势。值得一提的是，目前离岸中国科技板块估值处于历史区间的下沿，反映出反垄断的影响。但该政策对科技企业的核心竞争力影响有限，良性的竞争反而能倒逼其更积极地投资前沿领域，其配置价值仍然值得推荐。