一大信号彻底引爆！外资狂买217亿创历史 市场疯狂加杠杆！牛市旗手狂涨

2007年的时候，一位知名经济学家提出过一个理论，叫资产重估。套用在今天这个市场，似乎也并不违和。

2021年5月25日，离519并没有太久，A股市场终于爆发了。上证指数收涨2.4%，创逾7个月最大单日升幅；创业板指涨2.79%。“牛市旗手”券商股引领大金融爆发，白酒牵头大消费走强。两市成交额时隔3个月再破万亿。

最值得注意的是，据数据显示，北向资金全天大幅净买入217.23亿元，超越2019年11月26日创造的214.3亿元，刷新历史新高。这背后是人民币大升值，今天离岸人民币兑美元涨一度突破6.396，为2018年6月以来新高。

另一方面，二级市场的杠杆水平亦快速拉高。据数据，截至4月20日，融资规模为1.5025万亿元，而这一数据到5月24日已经接近1.5450万亿元。在短短14个交易日中，这一数据暴涨超400亿元。

综合种种因素来看，这其中有一种资产重估的意味。那么，这样的市场是否具备持续性呢？

什么在涨？

关于今天大涨的事实，无需太多阐述，指数和板块皆释放出了激情。首先来谈谈结构。

从上涨的板块来看，首推券商这一被誉为“牛市旗手”的板块，该板块今天的确起到了引领市场的作用。证券ETF的涨幅都超过了4%。关于券商股上涨有几个说法：一是券商股已经跌了许久，估水平较低，基金配置少；二是关于引入T+0交易机制的传闻不断；三是近期又有关于调整印花税的说法。其实，无论传闻有多少，铁律只有一条，那就是便宜。

其次是大金融。大金融和券商股有一个共性，那就是便宜，都调整了许久。比如保险股，最近小半年几乎一直在调整。银行股经历去年末一波反弹之后，亦持续走低。而这些股票的估值水平并不差。

第三就是白酒。这是一个不得不说的板块，因为他对应着外资的动向。外资向来喜欢消费，而白酒又是消费板块里商业模式最讨喜的板块。其实，近期二三线的白酒股已经涨了不少，有的已经创出历史新高。但有一只股票在今天之前并没有动，那就是贵州茅台。今天，该股大涨6%，成交突破146亿，为上证指数贡献了近15%的涨幅。

隔夜，仁怀市政府发布《纲要》，公布了2035年的远景目标：推动茅台“两个10万吨”目标早日实现。政府发话将倾力支持茅台集团及其子公司技改扩能，助力其成为全省首家“世界500强”企业。全力支持茅台集团继续做大做强，按照“三翻番、双巩固、双打造”计划，到2025年，茅台集团营业收入达到2000亿元。

第四是，其实今天主要是涨指数。从上涨的结构来看，涨停的个股仅为76只，绝大部分上涨的股票涨幅都在3%以内，这一比例占到上涨个股数量的81%以上。与平时指数涨幅不大，但个股精彩纷呈的局面相比，今天的赚钱效应并没有想象的那么大。

资金面到底是啥情况？

可以从三个维度来研判今天资金面的情况。

首先是北上资金，据数据显示，北向资金全天大幅净买入217.23亿元，超越2019年11月26日创造的214.3亿元，刷新历史新高。其中沪股通净买入额达168亿元，大幅超越2020年2月3日创造135.9亿元，同样刷新历史高点。这意味着，今天推升指数的功劳很大一部分可能来自北上资金。值得注意的一点是，今天虽然北上资金净买入创新高，但来自北上资金的成交规模并不大，仅1223亿元。这意味着，外资是在“硬买”，而且做多的分歧在缩小。

另外有一点是，五月份合计才净买了273.61亿元，今天一天就净买217.23亿元。为什么是今天，是否具备持续性，亦相当有观察价值。

从杠杆资金的角度来看，也让人吓一跳。五月份以来，A股融资规模持续放大，5月份已经扩大了400亿。还有一个指标是，融资余额占流通市值的比重，在融资规模不断扩大过程当中，这个比重逐步下降至2.32%，而在2015年高峰期，这一比例达到过4.5%以上的水平。这意味着，还有加杠杆的潜力。

从ETF份额的情况来看，其实与市场的走势相反。以券商股为例，最近几周，券商ETF的份额持续下滑，但券商股的表现却很活跃。从整体来看，股份型ETF的整体份额最近一周也出现了下滑的情况。显示，还是有一部分资金在持续卖出。

行情能否持续？

投资者可能更感兴趣的还是行情能否持续？

首先，指数突然暴起，成交量放大之后，一般不会很快结束，短期之内的持续性在很多情况下都能保持，比如5月14日之后的行情。但此次行情的内涵与去年底和今年初的抱团行情可能会有较大差别。那次主要是抱团股，这次不少经历长时间调整的优质股应该会有表现。此外，类似于今天这样的大涨，持续数个交易日出现的可能性并不大。因为，上周末金融委定的调子依然是平稳。

其次，行情的持续性取决于人民币的走势。在一定程度上，A股依然会受到外资的影响。若人民币持续升值，外资依然会大举杀入。最近的行情，非常有可能就是因为人民币升值预期导致。

第三，在目前形势之下，导致行情出现夭折的变量大概率来自外围。近期，最大的变数很可能是G7会议。英国政府拟于6月中旬在英格兰西南部一处海滨度假胜地(康沃尔郡海滨度假小村卡比斯贝)举办七国集团(G7)领导人会议。从近期美国的动作来看，解决了欧洲的税收冲突，解决了中东巴以冲突，很快也可能结束伊核谈判，最近又持续与日本和韩国会面，缓和了与俄罗斯的关系，G7期间还有可能实现拜登与普京的会面。种种迹象表明，G7可能会出现一些不利于中国的情况。在这种情况下，资金能否持续演绎多头，值得关注。

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