白酒股两个月最高反弹超2倍 机构借大涨悄悄出货

今天，二三线白酒股掀起涨停潮。伊力特、古井贡酒、舍得酒业、老白干酒、青青稞酒均以涨停收盘。事实上，经历了春节后的调整，3月中下旬以来，多只二三线白酒股开启强势大反攻，舍得酒业股价反弹超220%，水井坊股价翻倍。

不过，从龙虎榜数据来看，机构或已悄悄撤退……

二三线白酒股掀涨停潮

今天，白酒板块嗨了，伊力特、老白干酒上午即封板，舍得酒业、古井贡酒等下午也相继涨停。此外，金枫酒业、迎驾贡酒、金徽酒等均大涨6%以上。

热闹多是属于二三线白酒股的，相比之下，贵州茅台、五粮液等一线白酒股表现略显暗淡，仅分别上涨1.43%、2.84%。连东方港湾创始人但斌都忍不住发微博表示：“只有龙头表现差。”

拉长期限来看，多只二三线白酒股此轮反弹颇为强势。例如，2月18日-3月9日，水井坊股价跌幅超过35%，而自3月10日以来，水井坊股价涨幅高达103%。类似的还有舍得酒业、酒鬼酒，2月18日-3月9日舍得酒业股价下跌32.3%，此后股价反弹228.79%。酒鬼酒春节后的回调幅度同样超过30%，此后股价反弹91.62%。

对于二三线白酒股的此波反弹，德邦基金资深研究员揭诗琪表示，去年疫情对二线白酒的出货和终端消费影响较大，形成一个低基数效应。在今年疫情得到控制的背景下，众多二线白酒企业都取得了不错的恢复性增长，表观增速远超一线白酒企业。“二线白酒公司多是地方性龙头企业，品牌力和渠道力都非常不错，疫情带来的行业洗牌反而强化了其竞争力，市场对其估值的容忍度提高。”

申万宏源分析师吕昌表示，短期来看，二季度为白酒消费淡季，全年来看，预计高端白酒量价齐升景气延续，仍然是长期景气度及确定性最强的赛道，但短期估值或难继续扩张，建议以时间换空间，赚长期业绩的钱。二线白酒一季度需求恢复但仍未完全恢复，部分品种在低基数情况下有望环比加速。不过由于二线酒长期的确定性及空间不如一线品牌，因此短期估值也难以超越一线品牌。

部分机构借大涨出货

从龙虎榜数据来看，对于部分二三线白酒股，机构正选择获利了结。例如，5月20日、5月21日，水井坊连续两天涨停，从龙虎榜数据来看，5月19日-5月21日，卖出金额前五大席位中有三个是机构席位，合计净卖出2.35亿元。此外，沪股通专用席位净卖出1.98亿元，净买入3.15亿元。

古井贡酒、舍得酒业等多只白酒股的龙虎榜中也有机构身影出现。

5月24日，古井贡酒龙虎榜数据显示，一家机构净买入1359.23万元，一家机构净卖出3402.14万元；舍得酒业龙虎榜数据显示，一家机构净买入9704.89万元，一家机构净卖出1.35亿元；青青稞酒龙虎榜数据显示，一家机构买入890.03万元，并卖出699.18万元。

站在当前时点，对于白酒股的投资价值，沪上一位基金公司投资总监表示，短期来看有些看不清了。“在今年一季度的调整中，我加仓了酒鬼酒，但是没想到短期反弹这么快，现在有些看不清了，但是从一两年的维度来看，公司质地还是挺好的。舍得酒业这波反弹最猛，也与之前它是ST股机构不能买有关，摘帽之后，舍得酒业的估值相对较低。”

不过，从长期来看，机构仍较为看好白酒股的配置价值。德邦基金认为，目前白酒板块中优质公司还处在业绩增长确定性较强的阶段，中长期的发展路径较为清晰，竞争格局也较为稳定。从长期股价回报的角度来看，现在投资白酒是一个不错的时机，继续看好今年品牌白酒公司的业绩释放。“但也要注意其中的风险，主要来自三个方面：第一是疫情的不可预测性，是否存在再反复的风险；第二，消费税的征收方式和比例是否会发生调整；第三，整体的宏观经济条件，是否会影响白酒的消费量。”

诺德基金王海亮认为，目前白酒板块整体估值处于历史较高水平，这主要得益于过去几年业绩的稳定增长。从中长期看，白酒行业竞争格局较好，部分品牌具备稀缺性，具有一定的提价能力，因此中长期具备配置价值。

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