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穆迪分析:美联储或下月讨论缩减QE 美股将见更多回调

2021-05-23 21:30:12来源:第一财经

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隔夜美股涨跌互现,道指收涨123.69点,涨幅0.36%,报34207.84点;标普500指数微跌3.26点,跌幅0.08%,报4155.86点;纳指跌64.75点,跌幅0.48%,报13470.99点。

周五,机构IHS Markit公布,美国5月Markit制造业PMI初值为61.5,服务业PMI初值录得70.1,同创新高。Markit首席经济学家威廉姆森(Chris Williamson)在报告中指出,美国经济继续从疫情当中复苏,在5月实现惊人增长,商业活动扩张速度大幅飙升,服务业增长尤为突出,大大超过以往纪录,同时制造业产出也在稳步扩张。如果不是企业受到供应链短缺和劳动力不足的持续困扰,复苏还会更加强劲。该报告也提示了通胀进一步走高的风险,称商品和服务的平均价格正以前所未有的速度上涨,这将在未来几个月引发更高的消费通胀。

通胀超标将持续多久?

此前一周,美国劳工部公布4月CPI同比大增 4.2%,增速创2008年9月以来新高,4月PPI同比飙升6.2%,创有纪录以来的最大增幅。宝洁、沃尔玛等零售巨头都在一季度的财报电话会议上确认成本上升,前者已经宣布旗下部分产品加价以应对通胀。

美联储向市场反复重申,近期的通胀抬头是暂时的,然而,许多市场参与者认为通胀可能更顽固、持久。 穆迪分析(Moodys Analytics)首席经济学家赞迪(Mark Zandi)在接受第一财经独家专访时表示,他和许多投资者的看法一致,美联储可能存在误判,实际通胀要比美联储预期得高。他称,高通胀仍将持续数月,以反应需求强劲、供应不足。“餐厅、航空公司、租车公司等在疫情期大幅降价,随着疫情渐行渐远,各行业也在加速重启、恢复价格。我预计,这一过程将延续至今年夏天,直至10月、11月才会回落至美联储2%的目标水平。”

美联储接近退出QE?

越来越多数据显示,美国经济强势反弹,美联储的双重目标——通胀和就业持续改善。截止5月15日的一周,高频数据初请失业金人数报44.4万,创去年3月疫情暴发以来的新低。眼下,就连美联储也开始松口,4月议息纪要揭示了关键变化,部分联储官员表示,如果经济继续快速改善,未来某个时候开始讨论缩减买债规模是合适的。

“这是联储官员首次表态,未来可能开始退出量化宽松。”赞迪预期,如果下一份非农报告显示新增就业达百万水平,美联储最快将于六月或九月的议息会议上讨论缩减买债规模,但至于加息,还有一年半到两年时间。“我认为距离上调利率还有一段时间,但真当美联储开始提高利率,也会采取平稳有序方式,例如每年加息1%,并在2023-2025年间逐步回归长期货币政策正常化。”

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周五表示,如果看到经济取得良好进展,他会支持货币政策正常化,希望未来数月能够了解复苏的最新发展。达拉斯联储主席卡普兰(Robert Kaplan)同日称,不想过早行动,但也不想在政策上行动太迟。

美股未来或见更多回调

通胀忧虑打压美股,道指和标普500指数连续两周周线下跌,纳指过去一个月累计跌幅3.4%。美国银行数据显示,截止5月19日的一周,以科技为主题的基金录得资金净流出11亿美元,为2018年12月以来的新高。

美国银行5月全球基金经理调查显示,69%的受访者认为,高于趋势水平的增长和通胀是未来最可能发生的情况,该比例创下纪录,通胀成为投资者眼中最大的“尾部风险”,位列缩减买债规模和资产泡沫之前。该行首席投资策略师哈特奈特(Michael Hartnett)表示,总体而言全球投资者对股市还是一致看多,只是将科技股持仓削减至09年1月以来的最低水平,同时加仓银行和能源股。

穆迪分析首席经济学家赞迪对美股乏力并不意外,他表示,经济反弹总有冷却的一天,加之拜登政府有意提高企业税,未来股市可能还会见到更多回调,同时,科技股向价值股轮换的趋势也将持续。“市场还是有不少投机者,所以科技股涨涨跌跌,如果你告诉我一年后科技板块还在现价交易,我认为也是合理的。而价值股在未来四年将会跑赢,这是由经济周期引发的资金轮换。”