A股市场策略周报：当前市场状态类似于18年Q4

投资要点：

5 月15 日，我们在《再论科创板的牛市行情启动》中，重点分析了，科创板迎来牛市初期，不是反弹，是反转，是牛市启动。

站在当前，除了科创板外，如何看目前市场状态

当前时点的两个重要判断

3 月20 日，在市场情绪低迷之际，我们发布《调整已近尾声》提示调整近尾声；4月18 日，发布《一波吃饭行情，渐行渐近》提示，市场将进入阶段性做多的机会窗口。

今年以来，上述两个关键节点的判断逐步被市场验证。

站在当前，我们重点提示两点，其一，科创板迎来牛市初期，类似于18 年10 月到19 年1 月的芯片，是战略布局窗口；其二，目前市场状态类似于2018 年四季度，也即，步入战略性底部区域。

为什么当前市场状态类似于18Q4

我们认为，当前市场状态类似于18Q4，一则，中期背景来看，A 股开启了新常态，也即分部牛市常态化；二则，估值维度来看，新常态下A 股并未系统高估，成长股估值接近于20 年3 月；三则，宏观背景来看，下半年剩余流动性由负转正，类似于18Q4。

更重要的是，A 股新常态背景下，结构更为重要，也即，成长股见底，白马分化，券商是风向标。

展望后续，以一个季度的维度看，指数震荡蓄势，结构分化，也即，其一，对科创板而言，步入牛市初期，个股赚钱效应显现；其二，对“茅板块”，估值风险大幅释放后，迎来分化，以盈利为锚去伪存真；其三，以银行和交运为代表的低估值优质个股，亦有机会。

风险提示：中美经贸摩擦超预期；流动性收紧超预期。