海德股份：不良资管主业内生动力强劲 2020年净利润创新高

4月29日，海德股份(000567.SZ)披露2020年年报。报告显示，2020年实现营业收入为31,177.75 万元，较上年同期增长1.46%，实现归属于母公司的净利润12,780.37 万元，较上年增长15.82%。

2020年在新冠疫情的影响下，经济下行压力显著增大，实体企业遭受寒冬，但海德股份业绩稳步增长，净利润创下历史新高，充分说明了公司不良资产管理业务内生动力强劲。

聚焦不良资产主业 业绩稳步增长

海德股份是A股目前惟一以不良资产管理为主营业务的上市公司。公司主要经营传统不良资产收购处置、债务重组、不良ABS、事务管理等业务，同时积极发展市场化债转股业务、上市公司纾困业务等“核心特色业务”。

不良资产主要出现在各类中小商业银行、信托等金融机构以及钢铁煤炭地产等资本密集型实体企业中。近年来，随着供给侧改革和金融行业去杠杆，不良资产规模不断扩张，但是结构逐渐呈现分散化和碎片化的特征。

海德股份充分利用不良资产的行业特征，聚焦不良资产主业，整合各类资金、资产、客户、渠道等，不断创新业务模式，与全国性AMC错位竞争。公司不良资产收购重组业务、收购处置业务、不良资产ABS业务以及事务管理类业务得到快速发展，其中，不良资产收购重组业务、收购处置业务已经成为公司收入和利润的主要来源。公司转型不良资产管理行业后的首个完整年度( 2017年)实现净利润0.73亿元， 2020年实现净利润1.28亿元，业绩稳步提升。

万亿不良资产市场处置提速 “不良资产主业+核心特色业务”双轮驱动

据国务院新闻办公室发布的数据，2020年银行业处置不良资产总额达到3.02万亿元。不良贷款余额3.5万亿元，较年初增加2816亿元；不良贷款率1.92%，较年初下降0.06个百分点，不良资产处置力度、处置金额都是历年最高。银保监会《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》也要求加大不良资产处置。

处置提速打开万亿不良资产市场想象空间同时，也给海德股份带来充分市场机会，公司以“不良资产主业+核心特色业务”双轮驱动模式作为发展战略，在开展传统不良资产收购处置、债务重组、不良ABS、事务管理等业务的同时，积极参与“核心特色业务”，进行差异化竞争，抓住机遇，培养和巩固公司核心竞争力，并获得战略发展成效。截止2020年年末，公司已累计(含退出)开展不良资产业务约111.87亿元，期末资产管理规模余额约254.06亿元。

紧扣不良资产管理行业本质 提质增效未来发展可期

当前的经济环境下，国家层面既重视“六稳”“六保”，也更加重视经济结构的调整，积极推进供给侧改革，政府、企业、居民去杠杆的紧迫需求将继续保持，在疫情衍生的经营困境下，无效供给、僵尸企业将逐步退出，不可避免地形成不良资产，成为不良资产市场的潜在供给。

中国东方资产管理股份有限公司《中国金融不良资产市场调查报告(2021)》指出，不良贷款风险暴露存在一定滞后性，加之疫情时期商业银行对企业实施延期还本付息等政策，2021年商业银行仍将承受不良贷款规模增加、不良率上升和处置难度加大的压力，其处置不良贷款的紧迫性将更强。信托行业仍处于回归本源、转型升级的调整期，其发展既受到外部政策制约，又受到内部因素影响。2021年信托行业化解风险的紧迫性将更强。疫情冲击带来的各种衍生风险不容忽视，特别是随着疫情应对政策的逐渐退出，金融体系资产质量下迁压力明显加大，及时有效处置不良资产和化解金融风险也更为紧迫。

针对行业发展环境，海德股份也在年报中重点指出，2021年，公司将紧紧围绕化解金融风险和服务实体经济为中心，积极发展特色核心业务，将风险合规管理作为公司高质量发展的前提条件，持续扩大业务规模和市场份额。

海德股份可发挥子公司地方AMC自身的优势，以化解金融机构风险、为企业解困为突破口，在盘活不良资产，帮助企业重组、重整，走出困境，服务实体经济的同时，使企业获得发展新动力，也为海德股份提供较好的回报。

海南自贸港惟一金融行业上市公司 业务和估值有望双升

2020年《海南自由贸易港建设总体方案》出台，海南自由贸易港将打造成为引领我国新时代对外开放的鲜明旗帜和重要开放门户。随着海南自贸港建设推进，科技、贸易、金融驱动经济增长已见成效。

近期，国家发改委和商务部联合发布了特别措施，聚焦海南自由贸易港的功能定位，在医疗、金融、文化、教育等领域实行特别准入政策，支持海南自贸港建设。国新办也举行海南自由贸易港政策制度建立进展情况发布会，从政策层面支持海南自由贸易港投资的自由化和便利化水平，加快形成具有国际竞争力的开放制度和政策。

对照香港、新加坡发展过往历史，海南“自由贸易港+金融港”的发展蓝图呼之欲出。国家层面频送政策礼包，不仅让全球资金、企业、人才涌入海南，让海南省惟一的金融类上市公司海德股份备受市场关注和投资者认可。海德股份有望利用自贸港区位优势，借助金融发展红利，提升业务份额和估值水平。