中泰证券首席经济学家李迅雷：中国经济进入分化时代 产业结构持续优化

4月17日下午，“寻找中国经济新动能”2021南风窗春季峰会在广州举办，中泰证券首席经济学家李迅雷发表主题演讲时表示，中国经济进入分化时代，主要体现在四个方面：

一是居民收入分化与消费升级。二是产业分化，新经济高增长，传统产业低增长。李迅雷分析道：“随着人口结构变化，传统周期类经济在下滑，但新经济也在崛起。2020年信息传输、软件和信息技术服务业增加值为37951万亿元，增长16.9%，新经济对GDP对支撑作用明显。”三是区域分化，大城市化非常明显。四是企业分化，大市值企业的利润增长远超市场平均水平。

“在产业分化的同时，产业结构也持续优化，这从A股市场能反映出来。”李迅雷援引数据指出，2009年以来，传统周期(能源、材料、工业)行业指数市值占比从48%下降至25%，大消费(消费、医药等)行业指数市值占比由9%上升至30%，科技(信息、电信)行业指数市值占比由2%上升至11%，金融行业指数市值占比相对稳定。

那么，在当下时代如何理性投资？李迅雷提出“传统行业选龙头，新兴经济看科技含量”的思维。

“从中长期的配置来看，传统行业看好龙头公司份额的提升，新兴行业看技术进步，重视研发投入、科技含量高的企业更值得投资。”李迅雷表示。

对于当下的投资环境，李迅雷表示：“躺着赚钱时代结束了，躺着中枪的几率大了。”他建议，资产配置需要抓大放小，优化资源配置，提高生产率。

对于未来的经济走势，李迅雷认为，从输入性通胀压力来看，全球央行大放水下，随着海外经济的企稳复苏，输入性通胀压力可能提高。但随着全球经济增速未来将再度回落，形势也会随之缓解。另外，2020年房地产和出口对GDP贡献巨大，2021年制造业投资有望大幅反弹。