顺周期板块分化在即 公募预判资金或重回核心资产

4月12日A股市场出现调整，业绩超预期的部分顺周期个股遭遇抛售，但北向资金逆势净买入逾40亿元。部分公募机构认为，当前顺周期板块的景气度正在接近顶点，博弈景气度的投资者正在撤出。接下来，资金有可能重新流回消费和新能源等核心资产。

预喜股调头调整

4月12日，沪深两市低开低走，全天三大股指跌幅均超过1%。除了公用事业、钢铁、消费和海南概念等寥寥几个板块逆势上涨外，其余板块普遍表现不佳。数据显示，两市有3037只个股下跌。

更令市场担心的是，2021年以来持续上行的顺周期板块调头调整。顺周期板块中的不少“闪崩”个股，甚至还是一季报业绩靓丽的绩优股。

有“化茅”之称的万华化学上周五披露的一季报显示，该公司实现营收和净利润分别达到313.12亿元、66.21亿元，同比增速分别为104.08%和380.82%。该股在一季度受到了众多公募机构青睐，睿远基金一季度斥资近10亿元，增持近840万股，新晋成为该股第八大流通股股东。即便是如此靓丽的业绩，也抵挡不住资金抛售的势头。12日开盘后，万华化学表现疲软，截至收盘下跌6.39%，成交金额放大到了49.60亿元。

其他化工股12日也表现不佳。其中，华昌化工一季度预计实现归属于上市公司股东的净利润为3亿元-3.2亿元，同比增幅区间达到2644.04%-2826.97%。即便预计有逾20倍的业绩增长，该股在12日也难逃资金抛售，华昌化工开盘一分钟内就闪崩跌停。当日，一季报预喜的化工股中泰化学也是开盘后就闪崩跌停。

但与此同时，部分资金逆势入场迹象明显。数据显示，12日两市成交7755.05亿元，较上一交易日的6944.62亿元明显放量。同时，北向资金当日成交额度从796.12亿元放大到了896.02亿元，净买入为43.04亿元。

顺周期板块景气度或近顶点

前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受中国证券报记者采访时表示，12日A股市场表现偏弱，特别是前期涨幅较大的顺周期板块个股，出现了大幅度调整。接下来，顺周期板块可能出现分化，市场资金有望重新流回消费和新能源等核心资产板块中来。

招商基金分析认为，在前期风险快速释放后，市场的系统性风险发生概率在降低。同时，考虑到国内外流动性尚未出现方向性拐点，且全球经济复苏前景良好，市场仍存在结构性的做多机会，接下来需密切关注国内信用扩张周期的拐点以及通胀上行的压力。

平安基金则指出，从近期经济数据来看，我国的出口和工业生产势头依然强劲，预计流动性仍将维持适度趋紧态势。

针对顺周期板块走势，杨德龙分析指出，从市场情况来看，投资者更多是把顺周期板块当作“反弹”行情来做，而不是看作长期持续的上涨机会。因为，顺周期板块的上涨，主要反映的是经济复苏带来的景气度回升，不太符合核心资产的特点。

创金合信工业周期基金经理李游对中国证券报记者表示，从近期顺周期板块走势来看，该板块的景气度正在接近顶点，博弈景气度的投资者正在撤出，但后续不太可能出现断崖式回落，估值应该会维持在历史中位数偏高的水平。在此基础上，公司之间成长性的差异化将成为后续投资关注重点，看好估值已经回归合理区间且长期成长性比较确定的机械、建材和化工行业等赛道龙头公司。

核心资产有望再受青睐

杨德龙表示，顺周期板块可能会出现分化。其中，具有一定核心竞争力的高端制造板块、受益于大宗商品价格上涨的有色板块可能会继续向好，其他多数顺周期板块则可能回调，投资需要谨慎。但新能源、消费等白马股在近期的市场中表现出了一定的抗跌性，长期看，这些核心资产的投资吸引力会更大。随着资金注意力的转移，这些核心资产有望再次受到资金追捧，从而迎来新一轮上涨。

平安基金指出，短期看，在经济复苏确定性增强、利率或触底回升的环境下，顺周期板块仍是投资布局首选，同时要回避前期涨幅过大、估值过高的板块和个股。长期看，应持续关注受益于“双循环”的大消费行业、政策支持的大科技行业，需精选业绩良好、估值合理的个股。