中国经济“惊艳”开门红：专家预测一季度GDP同比上涨或达20%

机械的轰鸣声从清晨响起，直到暮色熹微，还没有止歇的迹象。加班加点，已经成了近期浙江海德曼智能装备公司的日常。

“今年在手订单持续增多，加上近期一些新产品完成了前期的样机试制及技术评价，即将进入批量生产阶段，因此，现在生产的各个岗位都在加班加点满负荷生产。”海德曼的相关负责人表示。

不仅是海德曼，事实上，这个春季，几乎所有生产企业都忙起来了。从先导数据PMI来看，生产景气仍处高位，出口新订单重回扩张区间，数据已连续13个月处于荣枯分界线以上，3月达到为51.9%，环比上升1.3个百分点，远超市场预期。

这也抬高了外界对中国一季度的“成绩单”的期望值。

“今年，就地过年或使工业GDP同比超过25%；同时，用于刻画分行业GDP增速的交运仓储、批发零售等服务业的景气指数均出现高增，按照我们的预期，第一季度GDP同比有可能达到22%左右。”兴业银行首席经济学家鲁政委对《华夏时报》记者表示。

浙商证券首席经济学家李超也表示，去年四季度GDP增速达到6.5%，经济已经进入很热的状态，按照经济走势惯性，一季度供需两端均有不俗表现，预计GDP增速可达19.4%。

不过，一季度GDP的高增长主要源于去年的低基数。受疫情影响，去年一季度GDP同比下降了6.8%。国家统计局新闻发言人刘爱华在1至2月国民经济数据发布会上曾表示，在低基数下，今年一季度GDP同比增速很可能出现同比增长，甚至出现大幅回升。

专家预测一季度GDP或增长20%

中国经济复苏的“密码”，不仅藏在每一个忙碌的工厂车间中，也藏在一个又一个数据中。

早在1-2月经济数据陆续发出的时候，一季度迅猛增长的趋势已经可见一斑。比如，前两个月的进出口商品总额增长32.2%，固定资产投资增长35.0%，工业增加值增长35.1%……这让不少市场人士在预测一季度数据时，将目标值定在了20%上下。即使是国外机构，在判断中国一季度数据的时候也认为，一季度经济增长高于之前预测的15.2%，有望达到20.1%。

“3月份工业生产延续前期强劲态势。从高频数据上看，3月份工业相关开工率、产量等生产高频数据总体上好于往年同期，工业生产仍然保持较高景气。在碳达峰碳中和目标下，相关限产政策或对高耗能行业有一定负面影响，但对工业生产的节奏影响或较为有限，更重要的是提升生产质量。”李超表示。

在开源证券首席经济学家赵伟看来，一个亮点是，主要行业中，化纤、纺服、专用设备、电气机械、计算机通信电子等行业指数上升较快，这说明我国调结构效果良好。近日来，上游原材料价格不断上涨，中游方面，螺纹钢、热轧卷板价格逐步回升并突破前高，纸价持续上涨，水泥涨价区域进一步扩大，这也给行业带来了一定的高景气度。

当前，外需回升略高于内需、出口新订单重回扩张区间。3月，我国八大枢纽港口外贸集装箱吞吐量仍保持较高增速，尽管由于集装箱短缺受到一定影响，但仍保持较高水平，出口仍将有强劲表现。在外贸链改善带动下，小型企业景气大幅抬升。由于产需两旺，产成品库存下降，出现一定主动去库迹象。

“国内需求渐旺是对工业相关行业的有力支撑。”李超表示。

一个亮点是，就业方面，3月制造业从业人员指数上升至50.1%，达到2020年4月以来新高，非制造业从业人员指数上升1.3个百分点至49.7%，创2018年10月以来新高，就业情况明显转好。

按照预测，就业压力减弱背景下，金融稳定仍是目前货币政策的首要目标，未来信贷、社融等实体部门负债端数据将经历压降的过程。紧信用环境下，大类资产的决定逻辑将转变为信用影响利率、估值，进而影响各大类资产。

稳经济仍是重点

不过，一季度GDP的高增长主要源于去年的低基数。

“国内经济高点或已现，结构分化会加大。政策退潮下，前期修复较快的指标已依次见顶，接下来，应关注外贸链、服务消费链上的部分行业需求改善逻辑。”赵伟表示。

按照预计，随后的GDP将逐季度下降，今年全年的增长或将在8%-9%的水平，6%的目标实现难度不大。

因此，尽管一季度增长可能超出预期，但仍有些风险不容小觑。比如，全球疫情防控形势仍不容乐观，消费复苏仍相对乏力，投资恢复有隐忧，财政可持续性风险、金融与债务风险交织等。

“从3个月移动平均数据来看，高点已在去年12月出现，预计二季度出口仍有较好表现，但下半年或有一定压力。”李超表示。

值得注意的是，目前供需缺口仍未弥合，工业品补库速度依然不及需求回升力度。从高频数据跟踪来看，上游价格已逐渐向中游传递，在通胀拐点来临之前，通胀交易结构将从上游向中游转换。

与此同时，在2月冲高后，3月“三驾马车”的同比增速将因基数而回落。李超预计，3月整体固定资产投资累计同比增速或在24%左右，较前值回落10.8个百分点。

“由于去年疫情冲击、隔离政策等因素导致基建开工、施工受到较大冲击，低基数导致2021年基建投资Q1将出现高增长，但是剔除基数之后，复合增速可能会继续低迷。”李超表示。

在这种背景下，央行可能会致力于采取定向措施支持较弱的行业，并着力遏制金融风险，包括管理金融体系中的下行风险。

在鲁政委看来，货币政策比较确定是要回归常态化，不可能维持和去年一样的宽松。但对小微企业的结构性宽松措施还会保持。总体来看，货币政策强调要稳健，要灵活精准、合理适度。

“尽管货币政策在回归中性的路上，但考虑到疫情的复杂性，线下消费和服务业压力较大，结构性宽松的货币政策还是会维持，公开市场利率调整的可能性也不高。但为了防止形成单边宽松的货币政策预期，防范杠杆套利，预计后续资金面的波动会放大。”李超表示。

这也意味着需要更精准的政策微调。要把服务实体经济放到更加突出的位置，不要外溢到虚拟经济领域中，要处理好恢复经济与防范风险的关系，在支持实体的同时，不能把资产价格弄太高了。

值得注意的是，2021年财政收支形势严峻，预算平衡难度加大，债务等重点领域风险防控是重中之重。因此，必须加强财政资源统筹，优化支出结构，完善资金分配和使用机制，切实做到可持续。

今年3月，多地也加强了针对经营贷违规进入股市、楼市的监管。3月26日，多部门联合发布《关于防止经营用途贷款违规流入房地产领域的通知》，从加强借款人资质核查、加强信贷需求审核、加强贷款期限管理、加强贷款抵押物管理、加强贷中贷后管理、加强银行内部管理等方面，督促银行业金融机构进一步强化审慎合规经营，严防经营用途贷款违规流入房地产领域。

不过，李超也表示，当前经过供给侧改革后的产能整合和设备更新改造，国内的制造业企业成本不断下移，人均产出不断升级，如果资金能切实流入制造业，对制造业企业来说，现在的战略机遇空前。