原重仓股筹码趋分散 机构不急于杀回马枪

统计数据显示，不少原来的机构重仓股股东户数大幅增加，印证了机构出货、中小投资者高位入场的情况。对于这些机构曾经集中持有的个股，在阶段性回调后，是不是还会成为机构“再聚首”的对象？

中国证券报记者采访发现，对于回调后的部分机构重仓股，基金仍然相对审慎，不急于杀回马枪。在市场风格再平衡的背景下，寻找新的机会，成为不少机构的选择。

重仓股筹码分散

股东户数是观察个股筹码集中分散的指标之一。一般来说，股东户数大幅增加，表明筹码呈分散态势；股东户数大幅减少，表明筹码呈集中态势，机构资金或在买入。

Choice数据显示，春节后开市以来(2月18日至3月26日)，有539家上市公司的股东户数较上一披露期出现增加，在剔除了去年下半年以来新上市的公司之后，股东户数增长最多的是振华重工、上海机场、恩捷股份、实丰文化、陕西黑猫，上述公司最新披露的股东户数分别为16.19万户、29.27万户、4.48万户、1.71万户、8.46万户，较上一披露期的增长幅度分别为370.02%、116.47%、107.13%、96.84%、65.22%。在此期间，青岛啤酒、芒果超媒、广汽集团、金山办公等公司股东户数较上一披露期的增幅也在40%以上。

另外，2月18日至3月26日期间，有731家公司的股东户数较上一披露期减少，剔除去年下半年以来新上市的公司之后，股东户数减少最多的是久远银海、同花顺、鑫湖股份、中天精装、力星股份，最新披露的股东户数分别为1.11万户、5.11万户、1.97万户、1.00万户、1.17万户，股东户数较上一披露期的降幅分别为38.92%、30.66%、30.31%、30.01%、27.95%。在此期间，宝丰能源、圣邦股份、华正新材、浙江医药等公司股东户数较上一披露期的降幅则在10%以上。

截至去年三季度末的公募基金前20大重仓股中，有4家公司在春节后披露了最新股东户数数据。值得注意的是，这4家基金重仓股的最新股东户数均较上一披露期出现增长。其中，立讯精密披露的最新股东户数为44.43万户，增长14.07%；顺丰控股披露的最新股东户数为16.52万户，增长38.92%；亿纬锂能披露的最新股东户数为10.29万户，增长11.94%；长春高新披露的最新股东户数为7.46万户，增长2.58%。

部分中小投资者高位接盘

令人尴尬的是，这些机构重仓股筹码在渐趋分散的同时，往往也是个股下跌的时候。

数据显示，2月18日至3月15日(最新股东户数披露日期)，立讯精密跌幅为27.62%；2月18日至3月19日(最新股东户数披露日期)，亿纬锂能跌幅为25.77%。新进入的投资者，大都因为股价下跌而成为“受害者”。

国金证券根据上市公司2020年三季报，对各类投资者的持仓进行了测算。截至2020年三季度，公募基金持有A股流通市值3.19万亿元，占A股流通市值的比重为6.67%，持股市值及占比相较2020年二季度均进一步提升。公募基金仍然是持股市值占比最高的专业机构投资者。

在去年三季度末，个人投资者持有A股流通市值18.97万亿元(前值15.69万亿元)，占A股流通市值比重为32.63%(前值30.22%)，持股市值和占比均有所上升。

“何日君再来”

对于高位参与机构重仓股的投资者，他们最关心的一点是：“何日君再来？”那些机构曾经大举买入的重仓股，能不能成为机构下一阶段继续拥抱的对象？

目前来看，基金等机构并不着急做出选择。

太平基金权益投资部基金经理常璐表示，2021年经济复苏预期成为市场的主旋律，国内制造业扩产在即，产能利用率、利润增速和库存增速都处于回升阶段。2021年，权益市场在经济复苏、政策正常化背景下面临再平衡。常璐判断，2021年A股盈利步入上行周期，在流动性的平衡状态下，盈利驱动有望驱动景气类权益资产继续上行。

德邦基金指出，站在目前时点，预计随着国内和海外经济的逐步复苏，上市公司的盈利增长趋势将进一步明朗化，而国内外流动性边际收紧的方向也会更加明确，部分行业和公司的估值可能会被近一步压缩，因此在投资端，寻找具有较好业绩/估值匹配度的标的是今年全年所要面临的重要挑战。

有基金经理坦言，尽管原来的机构重仓股下跌，但还是有大把新的机会不断浮现，无需“单恋一枝花”。

汇丰晋信基金经理陆彬指出，目前市场正在发生变化，部分公司的估值在一个月的时间回调了20%-30%，个别公司回调了接近40%，估值风险在短期内得到了大量的释放。“之后的估值调整可能是用时间来完成，其中质地特别好的公司，可以用业绩增长来消化估值。在高估值核心资产以外的行业和个股里，我们相信能找到基本面更好，估值更便宜的投资标的。”陆彬表示。