好发与好做难以兼顾 基金发行如何打破魔咒？

春节长假后，由热转冷的不仅仅是A股，还有新基金发行市场。统计数据显示，截至3月22日，3月以来仅成立48只新基金，合计724.55亿份，与1月的157只、5625.35亿份和2月的100只、2967.16亿份形成了鲜明对比。不仅如此，多只由明星基金经理管理的权益新产品公告延期募集，从另一个角度印证了市场的降温。

仅仅相隔一个月，从“好发不好做”到“好做不好发”，钟摆从这一头快速转向了另一头。对此，业内人士在积极反思。“过往两年，在行业繁荣发展的大背景下，权益类产品规模快速扩张，同质化产品扎堆发行及过度营销的现象并不鲜见。从长远来看，要能够在市场躁动时抵御诱惑，在市场低迷时前瞻布局，做正确的事情，才能获得投资者的信任。”某基金公司总经理表示。

繁荣之下冷暖不均

春节长假后，伴随着市场调整，基金发行也遭遇“倒春寒”。统计数据显示，截至3月22日，3月以来仅成立48只新基金，合计724.55亿份，与1月的157只、5625.35亿份和2月的100只、2967.16亿份形成了鲜明对比。从结构上看，股票型和混合型产品的占比从90%以上骤降至65%左右，债券型基金占比则猛增至34.3%，相比1月的7.04%和2月的4.77%有显著增长。此外，数据显示，1月和2月合计仅9只基金公告延长募集期，而3月至今已有24只新基金公告延长募集期，其中不乏由明星基金经理管理的产品。

“如果放到春节前，首发募集100亿元打底，再往上也不难，现在能募10亿元已经不错了。”某大型基金公司市场部人士告诉记者，“时势如此，我们现在做的主要工作就是帮助基金经理端正心态，面对现实。”

“原定3月内主推的几只权益重点产品现在都推迟发行了。渠道也建议我们延期，等市场反弹了再推出。”沪上某基金公司市场部人士告诉记者，相比基金运作，基金发行更需要择时。“投入相同的营销资源，如果市场的热度、产品题材的热度和基金经理的热度都具备，销售的效果会更好。其中，市场热度最重要，春节前爆款频出就是一个很好的例子。”

“虽然这两年公募基金发展得不错，但依然没有摆脱‘靠天吃饭’的特质。”某业内人士向记者感叹道。

“过去两年，伴随着权益基金规模的快速扩张，扎堆发行及过度营销的现象愈演愈烈。为了获得关注，年轻基金经理的投资风格越来越趋向极致，有意无意地助推了投资者追涨杀跌的习惯。”该业内人士表示，“一只网红产品的成功，往往引发一批产品的复制。但从实际回报和持有体验来说，投资者并未获得更多。”

抵御诱惑前瞻布局

如何打破基金发行市场“好发不好做、好做不好发”的魔咒？越来越多的业内人士正在反思。

从基金发行市场的动态来看，已经有一些积极的变化。东方财富Choice数据显示，3月19日至4月19日待发的45只新基金中，带持有期的产品占比超过三成。某市场人士表示，对投资者来说，这类产品有助于淡化择时和短期市场波动带来的影响，尽量避免作出追涨杀跌的错误决策，提升盈利体验；对基金经理来说，也能更从容地进行投资布局，追求长期回报。

此外，部分基金公司也在尝试放慢发行节奏，打造精品基金。以兴证全球基金为例，在发行节奏上长期保持低速发行和差异化布局，2019年和2020年新发基金合计仅14只，而管理规模和业绩持续处于领先地位。中国证券投资基金业协会公布的最新数据显示，截至2020年四季度，兴证全球基金非货币公募基金月均规模达1880.59亿元，排名全行业第17。公司旗下权益产品近3年收益率为102.33%，在业内排名第9。另以新锐基金公司泓德基金为例，截至2020年四季度，公司权益产品规模达932.12亿元，权益产品合计21只，近1年平均回报率达70.94%，近3年平均回报率达113.06%，在业内分别排名第11和第3。

“从长远来看，在资产管理行业从高速发展向高质量发展的大趋势下，基金公司要依据自身的禀赋，形成差异化竞争优势，这样才能在市场中拥有一席之地。”某基金公司总经理表示，“要做到在市场躁动时抵御诱惑，在市场低迷时前瞻布局，这样才能长期获得投资者的信任。”