百亿私募遭遇“史诗级回撤”！最惨节后已巨亏近40%

经过前一交易日的高开低走后，A股市场周二(3月9日)再度遭遇深度杀跌。截至3月9日收盘，春节后沪深300指数累计已回调14.41%。

在此市场背景下，不仅部分公募基金产品净值遭遇打击，一些百亿级头部私募旗下股票多头产品也遭遇了“史诗级回撤”。其中，有百亿级私募的产品净值已刷新了自2015年年中以来的最大回撤纪录。

多家百亿级私募产品急速回撤

3月9日，第三方机构数据显示，截至3月5日收盘，10家百亿级私募(其中北京3家、上海5家、深圳2家)旗下产品普遍在牛年春节之后，遭遇深度回撤。

其中，朝阳永续监测的10家百亿级私募合计56只股票多头产品中，共有18只产品的净值在春节之后回撤幅度超过15%。

回撤幅度最大的产品，为上海地区某新晋百亿级私募机构旗下的一只代表基金，自牛年开市以来已大亏24.89%。

此外，深圳某百亿级私募旗下的一只代表产品，自春节之后也大跌超22%。

北京地区一家百亿级私募旗下的某产品，2020年7月10日至今年2月26日，最大阶段性回撤已超过30%，刷新了2015年9月至今的最大净值回撤纪录。

有私募业内知情人士向记者表示：“考虑到本周前两个交易日，沪深300指数再度深跌超5%，国内百亿级私募旗下几只表现最弱的产品，截至目前的实际回撤幅度可能已经接近40%”。

此外，私募第三方监测机构提供的数据显示，在监测的10家百亿级私募旗下产品中，截至3月5日，有近两成产品自春节后的净值跌幅达到10%以上。以单家机构维度来看，从牛年开市至3月5日，10家私募中，有5家机构阶段性平均亏损幅度超过10%。

两大因素导致净值急跌

多位私募业内人士表示，春节后头部百亿级私募机构整体出现净值大幅回撤的主要原因，大致可以归结为两大方面：

一是船大调头难。经过2016年至今的A股结构性牛市之后，国内股票私募普遍已将自身股票仓位抬升到绝对高位。而大型私募机构由于规模较大，难以在短时间内实现仓位增减，市场短期的快速下行，是导致百亿级私募不少产品净值急速回撤的主要原因。

二是偏好大市值白马造成的“盈亏同源”效应。出于个股流动性充裕度、买入及卖出冲击成本、市场内部结构风格等原因考量，不少百亿级私募，在个股组合上与优秀大型公募机构较为趋同，即长期偏好大市值白马。在春节后白马股板块持续重度杀跌的背景下，相关私募产品净值也随之出现急挫。

国内某三方机构的监测数据显示，截至牛年春节前最后一个交易日(2月10日)，国内股票私募整体平均仓位为81.16%，连续第二周小幅加仓，并一举刷新了2020年年初以来的一年多新高。

持股结构未现显著改变

据中证君自私募业内了解，截至目前，国内百亿级私募在持股结构方面，较以往并未出现显著改变。除部分头部私募在金融、地产、周期股等方向上有所加仓外，大市值白马股等近两年的A股人气板块，依然是不少百亿级私募的核心持仓所在。

国内某三方机构公布的数据显示，今年2月，但斌、林园等多位头部私募“长跑者”并未对持仓行业做过多调整。截至2月28日，林园的持仓中，食品饮料的占比超过70%，持仓风格更偏重大盘成长；但斌则相对均衡，食品饮料也是其持仓比例最高的行业。