大跌中机构在做什么？大手笔自购 多路资金集结入市 坚守仓位

市场震荡之际，信心最关键。

春节之后，多家基金公司自购旗下基金，自购金额合计近2亿元；此外，最近两周，多只ETF获得资金大量流入；另据海通证券研报统计，公募偏股型基金也在近两周集结了近1400亿元资金等待入市。

不过，针对核心资产是否已经跌到位，记者采访多位基金经理后发现，他们之间的争辩依然很激烈。

大手笔自购

3月8日，永赢基金发布公告称，“基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，将于永赢惠添益混合型基金的发行期，即2021年3月8日至2021年3月26日，出资5000万元固有资金认购基金A类份额。”

值得一提的是，永赢惠添益混合型拟任基金经理李永兴也自购了100万元。

记者梳理发现，春节之后，多家基金公司自购旗下基金，自购金额合计近2亿元。从基金类型来看，多数是近期发行的权益基金。例如，富国基金自购3月2日发行的富国天润回报5000万元，汇添富基金自购2月24日发行的汇添富数字未来3000万元。

业内人士表示，基金公司大手笔自购往往凸显出其对后市的看好。例如，2020年2月，市场受疫情影响出现剧烈调整，多家基金公司展开大规模自购。2月3日，兴证全球基金率先展开自购，此后多家基金公司火速跟进。到了2月4日晚上8点，共26家公募基金管理人表示，通过共计20.545亿元固有资金及员工资金，认购或申购了旗下公募、专户产品。

上海证券基金评价研究中心高级分析师王博生发现，基金公司的自购场景一般有两个：一是市场风险快速释放的时候，多出于增强投资者信心目的，防止大规模赎回带来的踩踏以及规模快速缩减；二是熊末牛初风险偏好极度萎靡时，此时自购更多是为之后的行情储备弹药，是以好价格获取好股票的优良机会。

摩根士丹利华鑫基金也表示，比如在2011年、2018年股市大跌时，公募净自购金额均为正，尤其是2018年净自购金额为2010年-2019年期间的最高值。究其主要原因，还是因为大跌之后，估值具备较强吸引力，反而为聪明资金带来了布局机会。2012年、2019年股市的反弹，也都验证了公募前一年自购行为的正确性。

多路资金集结入市

从各路资金动向来看，据海通证券研报统计，上周公募基金发行775亿元，ETF净流入28亿元。而在更早一周，公募偏股型基金发行596亿元，ETF净流入216亿元。

观察股票ETF份额增长情况可以发现，以中证500、创业板50、沪深300为代表的宽基指数获得了最多资金流入，近期跌幅较深的芯片、光伏、医药等板块也吸引了大量资金抄底。

2月18日—3月8日部分ETF份额增长情况：

东方财富Choice数据显示，春节假期结束以来，截至3月8日，南方中证500ETF、华安创业板50ETF、易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF和华夏上证50ETF的份额分别增长7.15亿份、36.8亿份、15.65亿份、5.8亿份和4亿份，按照区间成交均价计算，5只宽基ETF分别获得51.5亿元、47亿元、45亿元、31.7亿元和15亿元资金净流入。

另外，芯片、光伏和医药等近期跌幅较深的板块也吸引了大量资金抄底。其中，华夏国证半导体芯片ETF、华泰柏瑞中证光伏产业ETF和华宝中证医疗ETF分别获得22.84亿元、20.62亿元和17.88亿元资金流入。

坚守仓位

从主动权益基金股票仓位来看，多数基金经理在这波调整中选择了坚守。海通证券数据显示，股票型基金仓位2010年以来处于75-92%区间，最近一周股票型基金仓位为89.1%，较前一周的88.6%有所上升；偏股混合型基金仓位处于67-90%区间，最近一周仓位为85.5%，较前一周的85.3%同样有所上升。

核心资产究竟跌到位了吗？

不过，对于子弹应当打向的方向，基金经理之间分歧较大。

“牛市中估值的弹性要比业绩弹性大。以茅台和五粮液为例，从2013年底部到现在，利润增幅为3倍，但股价涨了20多倍，也就是估值从10倍提升到了60、70倍。我认为这一轮核心资产还没有调整到位，比如白酒的估值如果到了35倍-40倍区间，医药跌到40、50倍左右，就差不多了。” 沪上一位长跑业绩突出的投资老将透露，相对核心资产，自己现在重点关注和经济增长密切相关的价值股和顺周期类股票。

也有知名基金经理坚定看好核心资产的投资机会，公开发声出手时机已到。

“市场里很多优质公司因为市场风格原因和交易因素，短期出现了20-40%的回调幅度。这些优质公司本身基本面并没有问题，很多公司的基本面反而还有上修，相比于之前的股价位置，我们认为目前的位置是合理的。” 银华基金经理李晓星表示。

沪上一位曾在美国华尔街工作多年的基金经理也表示，从他多年的投资经验来看，急跌在一定程度上释放了风险，对于高质量公司而言，跌得快意味着见底也可能较快。经过这轮调整，许多核心资产的估值已经逐渐趋于合理，而且调整也已近尾声。如果能够克服恐惧逐步买入，未来极有可能获得不错的回报。

机构的分歧也在龙虎榜上体现得淋漓尽致。

例如，中航沈飞股价连续三个交易日大跌，3月8日龙虎榜数据显示，3家机构在跌停板上拣货，合计净买入1.1亿元，3家机构快速出货，合计净卖出1.35亿元。

类似的还有杰瑞股份，3月9日跌停，龙虎榜数据显示，3家机构合计净买入3200多万元，2家机构合计净卖出8600多万元，北向资金则净买入5000多万元。