私募论市：板块轮动持续 确定性的机会或要等到节后

随着春节长假临近，投资者交易情绪较为低迷。上证指数、深证成指、创业板指全周分别上涨0.38%、1.25%、2.07%。私募人士认为，节前整体将呈现出弱势震荡的特征，确定性的机会或要等到节后，可关注年报业绩增长超预期的相关板块与个股的投资机会。

玉名(私募基金经理)：个股与指数背离将成常态

从周五早盘市场运行来看，我们可以清晰地看到权重发力，银行、白酒等，一些前期调整较多的实质品种又重新开始了活跃，资金流入的因素。但还是提醒一点，个股涨跌比最好的时候也不过是接近1:1的，涨跌各半；但大多数时候还是涨少跌多。所以，指数在2月4日很快跌到位反弹，而很多个股可能又是重心下移了。按照对应的模式博弈，而不是总想着指数大锅饭，这是值得股民思考的。之前梳理过，如果指数涨，板块涨，指数调整，板块调整等，你的个股都没有任何表演，那么就不是市场或板块原因，还是个股自身因素，要有所规避了。

周五走势也是有很多波折的，由于白酒、银行等大权重护盘，所以，个股和指数背离是较为明显的。而且主板和创业板也有背离，还有盘中几次上蹿下跳，甚至一度接近翻绿；午盘后医药、旅游，尤其是青岛银行，厦门银行等中小城市银行涨停潮，将指数重新拉起来。玉名认为这时候资金情绪是不稳定的，一方面还没完成节前持币资金的撤离，另一方面是行业间的切换比较频繁。量能相对萎缩下，盘面的资金情绪特征就会非常明显。这就是之前提到过的，周四指数很快到达区间，但个股远远没有如此，更大面积的分化延续到下周二附近，才会逐步消散，这是要有预期的。

2021年来股民感受到了赚钱不易，先是指数大涨而个股调整；随后则是指数调整，个股普跌，大多数股民没赚钱。那么其他市场简单吗？我们看到比特币市场1月多次上演多空双杀的爆仓大戏，而这里面也在提醒股民，散户要想生存，就要找到自己的模式。我们经常在生活中说“没有金刚钻不揽瓷器活儿”，金融市场中也是如此，每个人承受的风险能力不同，博弈的类型不同，不存在单选题，市场是多重选择的。你选择稳定的，就要靠时间周期的堆积。别只看到激进品种的大涨，其也有大跌的时候，熟悉相关品种博弈的背后，还储备着风控因素，风险收益比博弈。不追求利润最大化，而收益概率最大化。很多股民问能不能几个热点交替做，不休息，那多好。但这意味着很可能因此一步错，后面能得到的利润也没有了。相反，坚持单一模式，能保证不缺席行情，最大概率的博弈到收益。先拿到看得懂点平均利润，有了“家底”了，才有更多激进博弈的空间和机会。

黄智华(资深投资人)：牛年将至投资如何应对？

本周大盘蓄势整理，银行、白酒板块相对走强，大多数板块反弹乏力或走弱。在真茅台大涨带领下，银行茅，药茅，化工茅等“茅概念”近日抱团上涨。

大盘近几周振荡和本周立春前后有所调整体现为突破去年下半年箱体整理区后的回抽过程，沪指上周五跌至箱体整理区上边和60日均线止跌，本周四再跌近而有所止跌。60日均线是近半年多以来的上升趋势线，呈现抵抗支撑效应。市场尽管春节前后或爆发力不足，但估计稳定性有所提高。

尽管市场对春节前流动性紧张有所担忧，但在近日市场利率快速抬升之际，央行连续释放流动性。在春节前的时间窗口，央行连续进行逆回购，体现了其保持流动性合理充裕的政策意图。

之前指出：沪指目前已到达2015年11月至12月3500-3700点整理区，以及2015年7月至8月中旬3600-4100点整理区，未来推进难免会有反复，特别是2008年1月14日5522点与2015年4月28日4572点两高点连线，与2007年5月29日4335点与2015年8月18日4006点两高点连线，相交汇于3850点上下，构成上方重要压力带。

在牛年，沪指上述3850点上下的压力带有效突破，或才能挑战2007年10月6124点与2015年6月5178点两重要顶部连线压力带。

在新增资金不断入场背景下，业绩确定性高、估值相对合理高成长的“抱团”品种年内反复被挖掘或是市场特点，也或仍是年内重要推动主线。一方面高成长的“抱团”品种不断走强，而今年以来却有不少个股持续走弱，甚至创出历史新低，据有关统计显示，目前有1200多只个股最新价较250日均价折价20%以上，还有1000多只个股折价在10%至20%。

目前中国经济正朝着复苏增长的方向稳步前进，银行等周期股可望形成大周期企稳转折点。按之前分析，高端和次高端白酒等大消费品种由于行业景气度继续向上，股价调整也带来机会，而调整充分或到位的机构抱团股仍可值得关注，近日部分大消费品种整理后反复走强。市场认为，白酒等消费股业绩确定性比较高，而新发基金较多，规模大，这些大市值股票要有所配置，而以贵州茅台为代表的标杆股实际上并没有深度下跌，贵州茅台本周再创历史新高。

“高成长”是个股长期走牛的动力，未来紧扣业绩确定性高的成长题材将成为大赢家。近期食品饮料、医疗、免税市场、农村消费、可降解塑、科技创新等题材品种表现突出，特别是其中机构抱团的消费大品牌品种维持强势，走出长期结构牛走势，不断创出历史新高，体现我国推动经济转型升级、高质量发展下，巨大内需潜力不断释放。