复盘十年股份回购数据：开年总额破两百亿 中小企业回购自救掀起浪潮

上市公司“回购潮”仍在持续。

1月22日，又有12家上市公司发布股份回购方案或股份回购进展公告。本周以来(1月18日起)便有61家公司发布股份回购相关公告，31家公司完成股票回购。

据数据统计，2021年至今，发布股份回购方案或股份回购进展公告的上市公司已经突破两百家，实施完成股份回购的上市公司有165家，回购总金额达219.69亿元，创同期历史新高。

21世纪经济报道复盘十年来历史数据发现，作为A股市场较为常见的股价维稳举措，十年来上市公司回购数量和规模正节节攀升，股份回购已然成为现象化的事件。

不过，自2020年开始，A股市场的股份回购趋势逐渐向中小市值企业转移，在业内人士看来，近期龙头权重股持续上涨，中小市值的股票却备受冷落，公司维护股价的意愿明显强烈。

上市公司回购再攀高峰

复盘历史数据，上市公司回购股票在数量和规模上均在不断攀升。

回购数量方面，上市公司年度回购数量已从十年前的个位数，增长至近两年的上千级别。

具体来看，2019年上市公司回购次数高达1492次，创下2011年以来最高次数，同比2018年的853次增长了将近一倍。2020年的年度回购次数同比2019年稍低，但依旧保持着上千水平，回购次数为1322次。而在过去的2011年和2012年，上市公司全年实施回购次数仅为2次和5次。

近年来，上市公司对股份回购的热情越来越高。

从回购规模看，每一年完成的股票回购总金额也在整体呈“飞跃式”上涨趋势。或得益于年度回购次数的优势，回购总金额最高的年份依旧在2019年，总规模为947.75亿元。2020年的895.87亿元次之，2018年以249.24亿元排第三。

而今年开年以来，上市公司回购公告密集，似乎有着“更上一层楼”的架势。

根据数据统计，今年截至1月22日，共实施完成174次上市公司回购股票事件，涉及165家上市公司，总金额达219.69亿元，同比2020年同期翻了近三倍，远超除近三年外的其他任意年度总回购金额。

值得一提的是，今年实施回购计划的上市公司中，也出现了不少大手笔。总体而言，年初至今回购金额超过1亿元的就有44家，约占据完成回购的上市公司总数的四分之一。回购金额超过10亿元的上市公司则有6家，分别为上汽集团、华泰证券、国电电力、永辉超市、雅戈尔、华侨城A。

其中，最为豪气当属上汽集团。公司于1月20日公告已完成回购，以20.77元/股的回购均价，已回购总金额22.47亿元，占公司总股本的0.93%，回购目的为实施股权激励。

华泰证券的回购总金额仅次于上汽集团，以18.46元/股的均价回收总金额16.75亿元，回购目的同为实施股权激励。国电电力回购总金额为15.40亿元，排第三位，回购目的为市值管理。

中小市值企业回购意愿更强

细究这些公司回购背后的动机，因企而异，主要包括实施股权激励、市值管理、股权激励注销、盈利补偿以及其他。

聚焦回购大手笔上市公司，则以实施股权激励为目的的占多数。

2020年回购总金额前十名的企业中，除其他回购目的外，用于实施股权激励的企业占3家。而这10家企业几乎均为A股市场中的明星企业，除雅戈尔一家企业的市值为336亿元以外，其他9家企业市值均超千亿元，中国平安的市值更是超万亿元。

据21世纪经济报道记者统计，除中国建筑的股价稍有下跌外，另外9家企业的股价自2020年以来均呈现显著的上涨趋势。

而在今年的上市公司回购事件中，回购目的为实施股权激励的依然占据大多数。

具体来看，在回购规模上亿的44家企业中，就有11家企业回购目的为实施股权激励，回购规模超十亿元的6家企业中，有4家目的为实施股权激励，分别为上汽集团、华泰证券、雅戈尔和华侨城A。

不过，结合企业及整个市场的情况看，实施回购的企业则与去年形成了极大反差，回购队伍中聚集了更多的中小企业。

在回购总金额居前十的企业当中，除上汽集团和华泰证券市值过千亿以外，其余8家企业的市值均较小，甚至有美克家居和东方精工两家企业的市值不足100亿元，两家企业市值分别为89.1亿元和64.7亿元。

于此同时，A股市场的二八分化愈演愈烈。今年开年第一周，便出现连续4个交易日指数上涨，但A股上涨的个股占比却逐日下降。数据显示，A股头部市值占比前20%的公司本周平均涨幅3.4%，而市值尾部占比20%的公司本周平均跌幅6.4%。

或受此走势影响，中小市值企业通过回购维护公司股价的意愿愈发强烈。今年回购金额前十名中，市值最低的美克家居和东方精工两家企业，回购目的均为市值管理。

国电电力，其市值为407亿元，但其股价在近几年来大幅下跌，直至2020年6月才开始缓慢回升。2020年10月31日首次披露回购方案以来，公司股价自11月初的1.98元/股涨至今年1月22日收盘的2.07元/股，涨幅4.5%。

另外值得一提的是，近期陷入财务造假“罗生门”的南极电商，实施回购名单中也赫然在列。与之相对应的，公司股价自去年7月中旬便开始一路下挫，已从最高24.41元一跌至近期最低不足10元，跌了近三分之二。此时拿出高金额回购计划，或有提振市场信心的动机。

南极电商的回购速度也是非常迅速，自今年1月6日首次披露预案以来，当月20日便已完成回购，总回购金额达5.26亿元。

从南极电商的股价走势看，其终于在1月14日大幅反弹超过8%暂时止住了跌势，但公司股价目前仍处于较低水平，未来是否会出现显著回升还有待观望。