A股机构化加速今年五路资金有望输送万亿元“活水”

2021-01-14 20:59:17来源：证券日报

新年伊始，爆款基金频现，北向资金连续净流入A股，中长期资金入市趋势延续。《证券日报》记者据数据统计，截至1月13日，今年以来，就有14只权益类基金完成发行，合计发行规模为1174.79亿元。另外，截至1月13日，今年以来，北向资金净买入311.78亿元。

市场人士认为，在政策引导下，预计今年公募、外资、银行理财、险资和社保等五路中长期资金，将为A股带来万亿元增量资金，公募和外资仍为主力资金，银行理财和社保有望成为长期资金的新增来源。未来，专业机构持有A股市值占流通市值比例将显著提升，A股机构化进程将加速。

今年或迎万亿元增量资金

去年，监管层多次表示，引中长期资金入市。《证券日报》记者据数据统计，2020年公募基金发行规模超3万亿元，其中权益类基金发行规模达1.69万亿元，同比增长251.72%，成为A股最重要的机构增量资金。外资方面，去年北向资金净流入2089.32亿元。

今年是“十四五”开局之年，引入中长期资金入市仍是资本市场一项重要任务。证监会主席易会满在《提高直接融资比重》中撰文表示，长期资金占比是影响资本市场稳定的重要因素，也是决定直接融资比重高低的核心变量之一。

除了公募和外资，去年下半年以来，险资和养老金入市也陆续获得政策大力支持。去年7月份，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，设置差异化的权益类资产投资监管比例，提升保险公司资金运用的自主决策空间。去年12月30日，人社部调整年金基金投资范围，自2021年1月1日起，年金基金财产投资权益类资产的比例上限提高10个百分点达40%。

据人社部数据显示，截至2020年三季度末，已有24个省份启动养老保险基金委托投资，合同金额1.1万亿元，其中到账9757亿元。另外，截至2020年三季度末，全国企业年金积累基金总规模达到2.09万亿元，较2019年年底增长2962.16亿元，增幅16.67%。

南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受《证券日报》记者采访时表示，2021年，以公募、社保等为代表的中长期资金可望大举入市。同时，年初近期公募基金发行火爆，以及未来银行理财的配置，预计2021年将有万亿元量级的中长期资金入市。

招商证券策略分析师涂婧清对《证券日报》记者表示，展望2021年，政策引导下，中长期资金入市趋势将得以延续。第一，本轮居民投资股市更多通过基金，使得基金扩张持续时间更长，公募基金发行有望保持高位，全年偏股类基金发行规模可能超万亿元。第二，银行理财子公司初具规模，除了导入原银行理财产品外，银行理财子公司也在不断推出新产品，试水混合型和权益类理财产品，未来其对股票的配置比例有望提升。第三，保险权益投资比例上限已提高，且目前的配比存在较大提升空间，保险机构权益投资比例每增加1个百分点，将有望为股票市场带来近千亿元增量资金，如果再叠加保险资金规模总量的增加，增量资金规模更大。第四，在经济改善、人民币升值背景下，外资有望继续流入。

安信证券首席策略分析师陈果预计，2021年A股有望迎来1.9万亿元元的长期增量资金，配置需求和政策支持是推动长期资金入市的主因。具体来看，在政策支持下，银行理财、社保(包括养老金、社保基金、企业年金和职业年金)有望成为A股长期资金配置的新增来源，预计2021年新增规模分别为1500亿元、1600亿元。而公募基金、险资和外资依旧是A股增量资金的主要来源，2021年预计新增7500亿元、4272亿元、2400亿元。此外，两融亦有望为A股提供1800亿元增量资金。

A股机构化将加速

“2015年以来，机构投资者在A股占比总体呈上升趋势，据测算，2020年A股机构投资者持股规模占自由流通市值的比例大约为45%。”涂婧清表示。

中信证券研报认为，未来5年，国内居民和海外资金将趋势性增配A股，国内居民增配机构产品的占比将持续提升。专业机构持股市值在A股流通市值中占比将明显上升，散户持股占比将快速下降，机构化趋势将加速。到2025年末，预计外资和公募持股市值将分别达到8.3万亿元和9.1万亿元，是增量机构资金的最大来源。

田利辉表示，A股市场机构化不仅可以改善资本市场结构，也有助于优化市场文化，促使资本市场的长期稳定健康有序发展。其次，专业机构持股占比提升，也能够形成价值投资和长期投资格局。