华西策略：拥挤后的调仓 “抱团取暖”仍将是常态

2020-11-03 09:29:12来源：华西证券

核心观点

截止10月30日，共有1522只主动权益类公募基金(普通股票型基金和偏股混合型基金)披露了三季报，披露率近100%。我们以主动权益类基金披露的十大重仓股为样本，对Q3基金持仓进行了分析。

一、公募Q3仍维持高仓位运作，股票型、偏股型：86.14%、84.54%

基金三季报显示主动权益类公募基金仓位有所下降。普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为86.14%、84.54%，较上季度有所下降(-3.05%、-3.34%)，但整体仍处于高仓位运作。

二、配置风格：加仓主板、中小板，减仓创业板

Q3配置风格：加仓主板、中小板，减仓创业板。1)主板仓位：本季度小幅增持，Q3配置比例为51.43%，较上期上升了0.36%，主要归结于加仓“消费&金融”；2)中小板仓位：本季度小幅增持，Q3配置比例为20.20%，较上期上升了0.49%，主要归结于加仓“电子”；3)创业板仓位：本季度大幅减持，Q3配置比例为18.23%，较上期下降了-3.54%，主要归结于减仓“医药”；4)科创板仓位：连续4个季度小幅加仓，本季度+0.56%。

三、截止Q3，共有250只公募产品重仓了科创板个股，主要集中在“金山办公、中微公司、中芯国际-U、石头科技”等

相较上季度，Q3新增57只公募产品重仓科创板个股。按照配置基金产品数量来看，共有65只基金产品重仓“金山办公”，“西部超导、石头科技和睿创微纳”配置基金产品数量分别为26只、25只和21只。从持股规模来看，“金山办公、中微公司和中芯国际-U”持股规模较大，均超过30亿元，分别为53.79亿、42.95亿、37.71亿。

四、与沪深300基准相比，超配“消费、TMT”，低配“金融、周期”

以沪深300权重作为基准，“医药、电设、电子、食饮、计算机”等行业获得超配，超配比例分别是+5.87%、+4.80%、+4.77%、+4.17%、+1.87%；“非银、银行、房地产、公用事业、建筑装饰”低配明显，低配比例分别为-13.40%、-10.05%、-1.77%、-1.61%、-1.56%。