可转债临停制度迎重大变化：涨跌幅达30%直接停牌到14:57 短炒要熄火？

10月30日晚，前期疯狂炒作的可转债刚刚迎来了重大交易规则变化，对于那些热衷T+0短炒的投资者来说，这一变化将使得最后3分钟的交易风险剧增，很可能有效抑制短线疯炒行为。

深交所：完善可转债盘中临停制度

10月30日晚，深交所发布了关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知，全文如下：

各市场参与人：

为防范可转换公司债券交易风险，维护证券市场秩序，保护投资者合法权益，经中国证监会批准，现就完善可转换公司债券盘中临时停牌制度有关事项通知如下：

一、无价格涨跌幅限制的可转换公司债券竞价交易出现下列情形的，本所可以对其实施盘中临时停牌措施：

(一)盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过20%的，临时停牌时间为30分钟；

(二)盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%的，临时停牌至14:57。

二、盘中临时停牌具体时间以本所公告为准，临时停牌时间跨越14:57的，于当日14:57复牌，并对已接受的申报进行复牌集合竞价，再进行收盘集合竞价。

三、盘中临时停牌期间，投资者可以申报，也可以撤销申报。复牌时对已接受的申报实行复牌集合竞价。

四、本所可以视可转换公司债券盘中交易情况调整相关指标阈值，或采取进一步的盘中风险控制措施。

五、本通知自2020年11月2日起施行。本通知未作规定的，适用《深圳证券交易所交易规则》及本所其他相关规定。本所于2020年5月22日发布的《关于对可转换公司债券实施盘中临时停牌有关事项的通知》(深证会〔2020〕268号)同时废止。

特此通知

此次完善规则的最大变化就是，首次上涨或下跌达到或超过30%的，也就是二次临停时，临时停牌至14:57；而在此前的交易中，二次临停也是30分钟，之后就没限制了，这就给T+0的炒作提供了充足的时间和空间。

现在第二次临停直接持续到14:57分，也就意味着，T+0炒作的空间和时间都变得非常少，最后三分钟的交易很可能会面临价格的剧烈震动，甚至投资者没有时间及时出场，还将面临隔夜风险。

此外，交易所还可以视可转换公司债券盘中交易情况调整相关指标阈值，或采取进一步的盘中风险控制措施。

可转债炒作已明显降温

在交易所不断加强监管，并多次对投资者作出风险警示的情况下，上周疯狂炒作的可转债本周已经大幅降温。

10月23日，针对可转债的炒作，证监会就《可转换公司债券管理办法(征求意见稿)》《简称《管理办法》公开征求意见，针对近期出现的个别可转债被过分炒作、大涨大跌的现象，《管理办法》着重解决投资者适当性管理不适应、交易制度缺乏制衡、发行人与投资者权责不对等、日常监测不完备、受托管理制度缺失等问题，通过完善交易转让、投资者适当性、信息披露、可转债持有人权益保护、赎回与回售条款等各项制度，防范交易风险，加强投资者保护。

沪深交易所也同时发声，表示将可转债交易情况纳入重点监控，实施监管和自律措施。与此同时，券商已经纷纷向投资者发出通知，要求10月26日前参与可转债申购、交易前，应签署新的风险揭示书，否则无法参与交易。

在监管政策逐渐落地以及监管效果叠加的情况，可转债炒作本周逐渐降温。

从昨日表现来看，可转债市场跌多涨少，前期大涨的转债基本都在不断向下调整，波幅也收窄。具体来看，昨日上涨的转债仅有35只，涨幅最大的为蓝盾转债，涨幅为8.39%；而下跌的转债则有267只，跌幅超过5%的就有22只；跌幅最大的为此前创造单日176%的涨幅的正元转债，昨日下跌9.21%，较10月22日的最高价359元，已经跌去了42%。

此外，10月23日一度暴涨148%的智能转债，昨日也大跌近9%。最新报收149元，相比此前最高价360元，已经回调了近60%。还有英联转债昨日也大跌超8%，最新报144.3元，较此前最高价300元回调近52%。

海通证券此前表示，从可转债特点来看，这些被过分炒作的个券余额相对较小，多数机构参与度较低，原因或是目前股市震荡行情下赚钱效应有所降低，叠加制度规则与转债产品属性一定程度上不匹配。未来随着相关规则落地，转债市场投资交易也将更加规范，短期过分炒作投机情绪或也将有所抑制。

山西证券上周也称，可转债的理论转股价格与正股实际价格偏离度极大，可转债市场投机氛围浓厚。可转债的过度投机积聚了市场风险，也不利于保护投资者利益。监管层重拳出击，有利于及早防范可转债过度投机风险，严监管下可转债炒作热度将逐步降温，部分资金也有望重新回流A股。

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