基金逆势抄底 市场下跌动能趋于衰竭？

尽管沪深两市持续调整，公募基金却在逆势抄底。光大金工的测算显示，上周偏股型基金仓位明显提升，股票型基金、偏股混合型基金平均仓位分别达到88.45%、82.98%，较前一周环比分别提升了3.34个百分点、1.28个百分点。从7月以来，A股市场的调整已持续了两个多月。当前究竟是进入调整尾声还是调整中的一环，基金经理对此众说纷纭。部分乐观派直言，A股市场进一步下跌的动能趋于衰竭，新一轮上涨正在启动。

市场频繁调整之中，不少新基金抓住跌出来的机会快速建仓，业绩分化逐渐加大。Choice数据显示，截至9月25日，三季度新成立的基金虽多在建仓期，但已有35只产品成立以来跑赢业绩比较基准。同时，部分建仓较快的产品也在承受短期市场的冲击，跌幅超过5%的有23只。

总体来看，面对市场调整，投资人也表现出较强的入市意愿。按认购起始日计算，8月至今，公募基金新成立了174只，股票型、混合型基金占了八成，募集资金量超过2833亿元。此外，据私募排排网不完全统计，单以8月来看，新增私募管理人86家，3034只私募基金完成备案。

具体到加仓的方向，据光大金工测算，近期公募偏股型基金对可选消费和周期股配置比例持续上升。上周，除汽车、家电类可选消费板块外，偏股型基金对建筑、地产类周期板块及金融板块等的持仓比例也有所提升，科技股仓位则继续下降。

此轮调整何时休？多数基金经理认为，当前市场不会迎来系统性大跌。汇丰晋信低碳先锋股票基金经理陆彬表示，站在当前，市场大部分指数的风险溢价水平处在历史均值附近。在宏观经济稳步复苏的大背景下，企业盈利有望持续改善，所以目前市场不存在大幅调整的风险。

兴业龙腾双益平衡混合基金经理腊博认为，A股市场中仍然能选出一些较好的投资标的，估值的匹配度也比较合适，所以他对后市仍持相对乐观的态度。

部分基金公司对于现阶段A股究竟处于调整中段还是调整后期，给出了较为明确的观点。比如朱雀基金认为，A股市场进一步下跌的动能趋于衰竭，新一轮上涨行情正在启动。继续建议关注盈利趋势向上的低估值价值股，增加港股配置比例也可以提高长期超额收益。

不过，仍有机构认为调整将会延续。石锋资产崔红建表示，短期内市场将维持震荡和分化，未来的重点仍然是紧抓结构性机会。

另外，展望后市，顺周期板块成为基金经理普遍认同的投资机会。陆彬认为，不少顺周期行业的投资机会正陆续浮现。以化工行业为例，受益于供给侧结构性改革和环保政策趋严，行业进入门槛提高，市场集中度明显提升，相关龙头公司蕴藏投资机会。