LPR连续五月不动 四季度仍存小幅下调可能

21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新版LPR报价：1年期LPR为3.85%，上月为3.85%；5年期以上LPR为4.65%，上月为4.65%。至此LPR报价已经连续5个月按兵不动。

“数据基本符合市场预期。由于LPR报价与MLF利率挂钩，因此市场在关注央行MLF操作利率的同时也包含着对LPR报价的预判。”中邮证券研发部固定收益分析师魏大朋21日在接受记者采访时表示道。

9月15日，央行发布公告，为维护银行体系流动性合理充裕，当日开展6000亿元中期借贷便利(MLF)操作，充分满足了金融机构需求。此次MLF操作中标利率为2.95%，与前次操作持平。MLF利率保持不变已然预示本期LPR报价下调的可能性降低。

值得注意的是，在9月15日央行加量续作MLF之后，中长期限Shibor(3M/6M/9M)连续三个交易日小幅走低，各期限同业存单发行利率也在整体下行。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，若短期及中长期市场利率调整到位，5月中下旬以来的“紧货币”过程或将告一段落，接下来银行平均边际资金成本上行压力有望获得实质性缓解。不排除在结构性存款“量价齐跌”等因素带动下，银行平均边际资金成本转而出现边际下行的可能性。这样来看，即使未来MLF操作利率保持不动，银行也可能小幅下调LPR报价加点，改变自去年9月以来MLF利率与1年期LPR报价点差固定在90个基点的局面，进而触发1年期LPR报价小幅下行。

同时，王青进一步指出，近期LPR报价未做下调，不会改变今年以来企业贷款利率持续下行态势，预计四季度企业一般贷款加权平均利率有望比三季度再下行10个基点左右。若四季度LPR报价恢复小幅下调，企业融资成本下行幅度也会相应加大。

魏大朋则表示：“展望四季度，实体经济融资成本下降、贷款利率下降依然是未来政策的重要导向，银行对实体经济信贷支持的力度不会减弱。本次LPR利率未调整并不意味着政策的转向，在合适的时点仍有结构性降准的必要。”