膜拜！20年里只有2年没赚钱 社保基金怎么做到的？

9月11日，全国社保基金理事会公布了2019年的战绩，全年权益投资收益2917.18亿元，投资收益率14.06%，成立以来的年均投资收益率为8.14%，在过去的20年中，社保基金只有2年没有赚钱。如此恐怖的业绩，社保基金是如何做到的？

20年大赚1.3万亿，年均收益8.14%

对于社保基金来说，过去的2019年，权益投资收益额2917.18亿元，较2018年增长7.12倍。其中，已实现收益944.8亿元(已实现收益率4.64%)，交易类资产公允价值变动额1972.38亿元。

社保基金在2001年前后开始试水股票，2003年正式进入股市。这么些年，中国股市波动频繁，社保基金除了在2008年和2018年取得负收益外，其余年份均实现了稳定的正收益，累计实现投资收益1.25万亿元，年均投资收益率达8.14%。

而在去年的12月22日，全国社会保障基金理事会股权资产部(实业投资部)副主任鲍绛表示，社保基金成立以来，在二级市场上的年化回报率超过15%。

资产总额2.6万亿

委托投资资产占比60.4%

如此厉害的社保基金，他的钱和股份是哪来的呢？在投资领域经常说的社保基金是指“社会保障基金”，他的资产是由国家财政拨款、彩票，以及国有股上市时划转股份得来的，这些钱是国家专门储备以备将来社会老龄化、重大事件发生时使用。

受委托管理这些钱的机构，就是全国社保基金理事会(也叫社保基金会)，这个机构原来直接归国务院直管，现在划归到财政部了。前任理事长是前财政部长楼继伟，现任理事长刘伟是前财政部副部长。

当前，社保基金的资产总额持续稳步增长。截至2019年末，社保基金资产总额26285.66亿元，较2018年末增长17.59%。其中，直接投资资产10410.17亿元，占社保基金资产总额的39.60%；委托投资资产15875.49亿元，占社保基金资产总额的60.40%。境内投资资产23668.69亿元，占社保基金资产总额的90.04%；境外投资资产2616.97亿元，占社保基金资产总额的9.96%。

此外，2019年末，社保基金权益总额为24225.60亿元，包括：全国社保基金权益21376.51亿元，个人账户基金权益1571.37亿元，地方委托资金权益1277.72亿元。

赚钱的三大法宝

社保基金的资产规模如此庞大，还能实现每年平均8%以上的增长，超过货币基金3倍左右，社保基金是如何做到的呢？

鲍绛认为，全国社保基金能够取得良好的回报主要有三方面原因：

第一，坚持价值投资、长期投资和责任投资的理念。

第二，做好资产配置，在中国现发展阶段，权益类资产的收益率一定高于固定资产类的收益率，在这种情况下，在固定资产的配置不低于40%，但是也不超过50%，权益类配置一般都在50%以上。在市场估值比较低的情况下，大量在二级市场配置资金。在市场比较疯狂的时候，便在二级市场减持资金，经过几个来回就取得了比较好的收益率。

第三，选择优秀的管理人，全国社会保障基金理事会在A股市场上有18个管理人，在境外市场上有19个管理人，在股权基金投资市场上也选了十几家优秀的管理人。

社保基金持仓行业较为分散

在2020年中报社保基金持仓中，上述的持仓风格十分明显。比如“做好资产配置”，中报显示，社保基金“重金”持有银行、医药生物、非银金融、化工、食品饮料、电子、计算机、传媒和机械设备这9大行业，持股市值都在百亿元以上。

而这9大行业之间关联并不紧密，比如医药生物走弱，对银行板块的影响很小；食品饮料板块走弱，对电子板块的影响很小。这样的资产配置很重要，可以降低整体的风险，对普通投资者有很强的借鉴意义。像最近很热的一个国产芯片主题基金，行情来时赚的很嗨，风口过了亏的也很惨。

社保基金重仓TOP50

社保基金也注重价值投资，社保基金是社会保障的储备基金，其资金久期较长，规模较大，这一特性决定了社保基金的投资风格以长期价值投资为主。

从资产结构来看，社保基金持仓以长期资产为主，合计占比达52.2%。其中主要有持有到期投资(债券为主)、可供出售金融资产和长期股权投资等长期资产占比分别为35.6%、9.6%和6.9%。以交易类金融资产为代表的短期资产占比为44.1%。

而在2020年中报持流通股市值前50公司中，很多都是大家耳熟能详的价值投资的典范。比如长春高新、迈瑞医疗、云南白药、欧普康视、安琪酵母等等。

社保基金加速入市有何意义？

近些年来，社保基金流入A股的速度正在加快，中报时社保基金持有流通股市值为3786.4亿元，占当期A股总流通市值比为0.73%。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，社保基金属于长期资金，也是A股市场最为短缺的一类资金。A股市场“不差钱”，但缺乏长期机构投资者，在该方面，社保基金起到了示范和带头作用。以社保基金为代表的长期资金规模将越来越大，这对于A股市场去散户化，改变“牛短熊长”的格局至关重要。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林认为，社保基金入市节奏相对平稳，并不会随同市场行情过度采取“择时”策略，同时，由于社保改革增加了覆盖面，也增加了缴存覆盖，因此社保基金总量在扩容，这就使得现阶段社保基金按一定节奏持续入市。社保基金入市将投资人引向了价值投资。