东方基金许文波：进一步配置稀缺性优质资产

7月以来，A股市场风格骤变，低估值与成长股之间的博弈暗流涌动。与此同时，爆款新基金不断，资金借道公募产品入市的热情有增无减。在大多数公募基金抓紧机会发行偏股型新品时，东方基金却于此时推出一款偏债混合型基金东方欣益一年持有期偏债混合基金。

该基金拟任基金经理许文波表示，这只产品的定位为，即使在市场震荡时，也能通过资产配置和对核心资产的长期投资，在尽量控制单边回撤的基础上，实现基金资产持续稳定增值。对于后市，许文波认为，低估值板块阶段性修复或难免，但长期成长的优质资产结构性估值提升仍将持续。

平衡风险与收益

许文波认为，公募基金的参与者多为个人投资者，而为个人投资者理财最重要的是控制回撤，追求长期投资回报。“我不想追求阶段过高的超额收益，力争每一年都能够实现正向累积就很满足了。”许文波说。

许文波坦言，在市场火热时发售的爆款产品，后续面临着更多的震荡和挑战，规模变动也会特别剧烈。正是基于此，经过一系列风险收益比的衡量后，在这一时点，东方欣益一年持有期偏债混合基金开始发行。他认为，这类产品能鼓励长期持有，减少投资者追涨杀跌的行为。

优质资产估值提升持续

许文波的投资策略来自于他对于历史和宏观经济长期的认知。

他指出：“市场中的大部分资产与资本相对应，也就是说，资产价格实际与资本充裕度相关，而资产价格更核心的在于其稀缺性。随着资本的充裕度不断提升，优质资产变得更稀缺，因为他们可以提供更长时间内更高质量的产出。”

因此，在当前市场多数稀缺性优质龙头公司的估值不断提升的情况下，许文波仍会考虑进一步配置稀缺性资产。他指出，回过头看，即使在2007年买入最优秀的公司持有至今，仍有非常高的复合回报。这些机会在未来五年、十年依旧存在，并且比现在更加显著。

谈及当前市场背景下看好的板块，许文波指出，下半年风险偏好随经济复苏有望逐步提升，考虑到风格分化已持续较长时间，低估值板块阶段性修复或将难免。但整体市场走牛言之尚早，长期成长的优质资产结构性估值提升仍将持续。

具体板块方面，他看好景气度较高的新成长、内需消费，以及高股息、低估值蓝筹三大板块。“景气度较高的传统行业在疫情前和疫情后的表现均较为出色，在大科技产业周期趋势确定的情况下，科技板块中长期景气度向上较为确定，有望重新回归市场主线；对于内需消费，政府出台了一系列支持扩大内需、公共消费的政策措施，叠加外资偏好等因素，均在中长期对消费板块形成支撑；此外，风险偏好下降叠加低估值因素，高分红资产关注度提升。”他表示。

此外，对于债券市场，许文波认为，票息策略或是下半年性价比较高的策略。下半年经济恢复的节奏以及货币政策的相机抉择共同影响债券市场，债券波动加大，交易难度也有所加大。