KNR Constructions股票上涨，Motilal Oswal在稳健的资产负债表上提高了目标

KNR Constructions的股票在1月13日盘中上涨了近3％，此前Motilal Oswal维持对股票的看涨观点，理由是资产负债表强劲。

在过去一个月中，该股上涨了21％以上。它在印度标准时间1353小时的BSE报价为279.90卢比，上涨1.45卢比或0.52％。

该券商表示，维持基于SOTP的较高目标价为374卢比买入–（a）EPC业务的21倍Sep-21E EPS，（b）道路资产的P / Inv为1倍。

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“我们降低了利息支出估算，并将21/22财年的收入估算提高了2/3％，以计入资产出售。因此，我们将21/22财年的每股收益预测提高了12/13％。请注意，我们已经在EBITDA利润假设（在20-22财年下降200个基点）中建立了缓冲，”该研究公司表示。

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此外，它估计税前利润（PBT）的复合年增长率（20-22财年）强劲，但由于税率正常化至25.2％，PAT降低了11％（KNR的有效税率较低， -使用MAT信用）。

KNR已与Cube Highways签订了购股协议，以出售其在Walayar公路项目中的100％股权。该交易的企业总价值为53亿卢比。

截至2019年9月，该项目的债务为14亿卢比。

“因此，交易的股权价值估计约为39亿卢比，市盈率约为1倍。这符合我们对该项目的评估。NHAI还存在其他索赔要求和其他政府手段，这些索赔一旦实现便会传递给KNR。考虑到这一点，交易价值可能会超过我们对该项目的估值。” Motilal Oswal说。

“这项交易很可能会在2-3个月内完成。到2020年3月，我们将计入39亿卢比的收益。”

KNR已通过其三个HAM项目获利。

Motilal Oswal预计资产负债表将进一步加强，到21/22财年的净现金头寸将超过200/500千万卢比。“在中型公路EPC公司中，该公司的资产负债表位置最佳。我们认为，这将支持KNR的溢价估值。”

鉴于公司在订单方面的优势（订单/收入比：3.1x）和卓越的执行能力，该券商预计，19-22财年的收入复合年增长率为18％。

“由于资产负债表状况良好，当公路行业开始招标时，KNR可以很好地竞标新项目。我们预计NHAI奖励将在20财年第四季度末增加，到20财年总奖励为4,000公里。”

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