购买KEC International； 352卢比的目标：Prabhudas Lilladher

Prabhudas Lilladher在KEC国际上的研究报告

KEC International（KEC）报告的PAT为9亿卢比（同比增长4％），尽管收入比我们的预期高4％，但仍低于我们的估计（PLe Rs 10亿）。这是由于较高的利息和折旧费用（由于IND AS116的租赁会计政策变更）和较低的其他收入所致。订单流入同比下降59％，至1,115亿卢比，原因是由于大选而推迟了授标。KEC为L1订单，价值35亿卢比，未完成订单为1900亿卢比（同比增长5％），这使收入可见度很高。管理层对执行势头充满信心，并维持其20-15财年收入增长15-20％，EBITDA利润率10.5％（持平）和20％增长的指导。由于来自国内外市场的大量订单，20财年下半年表现强劲。在国内市场上，订单流入预计将由绿色能源走廊，国家，铁路，民用等推动。在国际市场上，非洲，新加坡，泰国，马来西亚和沙特的招标管道看起来很强劲。我们认为，T＆D部门以及铁路/民用等新兴部门的强劲订单，稳定的利润率和良好的前景将帮助KEC在19-21财年实现19％的收入复合年增长率。

外表

该股目前的FY20 / FY21E交易价格为12.6倍/10.9倍。我们维持“买入”评级，目标价为352卢比（13倍FY21E）。

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