购买印度工业银行； 1935卢比的目标：HDFC证券

HDFC证券在印度央行的研究报告

IIB的三季度表现为强劲的业务增长和健康的运营业绩（PPOP同比/环比增长27/6％）。NIM顺序稳定在〜3.8％（下降〜16bps）。在库存收益（环比增长2倍）的推动下，其他收入增长了约12％。CASA依次保持稳定在〜44％，w / w SA环比下降约2％。手续费（贷款百分比）环比下降10个基点至3％。虽然整体资产质量随后恶化（GNPA为1.13％，约197亿卢比，环比增长11％），但IL＆FS的敞口仍保持标准水平（300亿卢比）。即使IIB额外提供了约25.5亿卢比（总准备金〜60亿卢比，包括浮动准备金），它也将不得不向持股敞口承担至少约40亿卢比的进一步准备金。

外表

我们关于IIB的建设性论文保持不变，因为它继续表现出强劲的增长和运营绩效，我们希望这一趋势将继续下去。虽然在短期内资产质量将受到其对IL＆FS敞口的不利影响；我们预计IIB在收购BAFIN后将在FY21E达到1.62％的RoAAs的轨道。维持买入评级，目标价为1,935卢比（3.5倍20年12月的ABV 553卢比）。

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